上市公司财务预警模型构建中的应用.pdfVIP

财会研究 市公司财务预警模型构建中的应用 上海财经大学 张烁 摘要 ：本文运 用层 次分析 法 (AHP)，将 会计类指标 ，现金流 量类指 障倍数、留存收益 ／总资产、流动 比率、市净率、总资产 7个数值作为多 标和非财务指标有机结合 ，利用Sattyl～9标度法和德尔菲法赋值 。建立 元线性判定模型的变量进行研究 。 一 套综合财务预警指标体系，进而构建上市公司财务预警模型，用于判 国内研究重在预警模型 的研究，对于指标体系 的研 究相对较少 。 断上市公司的财务状况，具有较好 的预警作用。 2004年之前，主要是从会计比率类指标出发。张友棠(2004)建立的指标 关键词 ：AHP 上市公司 财务预警 体系中引入了现金盈利值 (CEV)与现金增加值 (CAV)这两个现金指标 概念 。随后，对于财务风险预警的研究，人们加大了对现金流量类指标 一 、 引言 的重视程度 。 我 国证券市场是一个年轻的市场 ，起步晚，发展快。随着我国证券 谭久均(2005)~f人了销售现金比率、经营活动现金流入比与现金流 市场的飞速发展 ，我 国上市公司的数量也在迅速增加 ，然而 ，在激烈的 动负债 比等三个现金流量类 比率 ； 市场竞争中，部分上市公司盲 目追求高利润 ，致使公司治理结构失调 。 谢纪刚、裘正定、韩彦俊、奠莉(2005)将净现金流量／流动负债、净现 管理无效 ，投资决策失误 ，经营业绩连年下滑 ，甚至出现连续亏损 ，财务 金流量 ／总负债 、净现金流量 ／总资产与净现金流量 ／总股本 引入 了预警 状况恶化的严重后果，受到特别处理 ，甚至被迫退市，使投资人和债权 指标体系 当中： 人蒙受 巨大经济损失 。 国内的研究 中，非财务指标也是在 2004年后大量 出现的．并且越 面临外部环境和 内部治理的风险和压力 ，我 国上市公司应确立一 来越多学者 的研究表明非财务类指标与传统的会计 比率类指标和现金 套合适的财务预警模型，以尽早识别和发现企业存在 的风险．采取应对 流量类指标相结合建立的预警指标体系．能够很大程度地提高预警模 措施 。本文将应用层次分析法(AHP)的思想 ，使为我国上市公司建立 良 型 的预测精度。 好 的财务预警模 型。 吴超鹏 、吴世农 (2005)首次 引入公司内外部治理变量 ，在其建立 的 二、层次分析法 (AHP)简介 预警指标体系中使用了 12个非财务类指标 ，对公司财务状态进行 了预 层次分析法 (AnalyticHierarchProcess，简称 AHP)，是 由美 国运筹 测 ： 学家T．L．Satty于20世纪70年代提 出的一种实用的多准则决策方法。 王克敏 、姬美光 (2006)在财务指标分析 的基础上 ，引入公司治理 、 在财务预警模型构建中运用 AHP的方法 ，可以将复杂 的财务预警 投资者保护等非财务类指标，综合分析上市公司亏损 困境的原因，并 比 指标体系按支配关系形成有序 的递阶层次结构 ，通过两两因素相 比较 较分析了基于财务、非财务指标及综合指标的预测模型的有效性，进而 确定层次中各因素的相对重要程度 ，建立判断矩 阵，运用相应 的高等数 提出了相关 的政策建议 。 学方法进行分析和处理 ，然后综合决策者 的判断 ，确定决策方案相对重 李长永、陈玉萍(2008)建立的预警指标体系初选指标包括反映偿债 要性的总的排序 ，从而作 出选择和判断 。因此 ，AHP是一种定性和定量 能力 的流动 比率 、速动 比率和资产负债率 ；反映盈利能力的净资产收益 相结合 ，将人 的主观判断用数量形式表达和处理的方法。