新能源汽车产业链投资策略报告.docVIP

摘要： 一、 发展新能源汽车已经上升至国家战略高度，其发展有助于支撑中国的经济社会发展。新能源汽车是一个新兴行业，相关标准还未统一。近期欧美日都发布了关于电动汽车的国内标准和运营模式，作为世界最大的潜在的汽车消费市场，中国如果不出台政策支持和推动，那么未来将在技术和标准上都将落后于其他国家。而建立中国式的标准，必须要提高本土市场对新能源汽车的使用，而政策将发挥积极作用。 2009版《汽车产业振兴规划》中明确提出新能源汽车产业的发展目标和战略规划。规划期内（2009年到2011年），通过改造现有生产能力，形成50万辆新能源汽车产能（纯电动、充电式混合动力和普通型混合动力等主要乘用车生产企业具有通过认证的新能源汽车产品。关于开展节能与新能源汽车示范推广试点工作的通知在13个城市北京、上海、重庆、长春、大连、杭州、济南、武汉、深圳、合肥、长沙、昆明、南昌开展节能与新能源汽车示范推广试点工作，公交、出租、公务、环卫和邮政等公共服务。对财政部、科技部节能与新能源汽车试点城市20个，并选择5个城市进行对私人购买节能与新能源汽车给予补贴试点工作力度确保实现“十一五”节能减排目标的通知，“要继续做好新能源汽车示范推广，5月底前有关部门要出台具体的实施细则”。 即将出台的细则将确定新能源汽车的补贴标准，按照节能大小给予不同程度的补贴，节能最高的纯电动车补贴额度最高，节油率40%以上的混合动力汽车次之，弱混合动力汽车补贴额度更低。 二、 电池是新能源汽车产业链中最关键的环节之一。尤其在纯电动汽车中，电池的性能决定了整车的行驶速度及续驶里程，电池的稳定性决定了整车的安全性和可靠性。 由于电池技术成熟、产业化时间长，现阶段镍氢电池被广泛应用于混合动力汽车领域。而锂电池的能量密度和功率密度都较高，适用于作为纯电动汽车储能电池，满足长续时历程、高行驶速度的要求。但目前我国的锂电池技术仍有待进一步的发展，以满足纯电动汽车对续时里程的要求。此外，由于国内缺乏家庭、小区及道路等充电设施，纯电动汽车推广仍需要3－5年的时间。 总体看，预计未来3－5年之内，镍氢电池会是混合动力汽车的主流电池品种，但未来磷酸铁锂电池将广泛应用于纯电动汽车与插电式混合动力汽车领域。且从中长期看，随着磷酸铁锂电池技术突破，以及成本降低，锂电池也有望进一步应用于混合动力汽车。 另外，值得注意的是，由于我国新能源汽车的产业化进程已经比日本及美国等先发国家要晚，为了加快发展步伐，我国可能不会重复它们“从镍氢到锂电”的发展路径。因此，镍氢电池有可能面临未上规模便遭淘汰的风险。 表1：不同电池的技术参数比较 图2：新能源汽车现阶段及未来所使用的电池形式 锂电池主要由正极材料、负极材料、隔膜和电解液等构成。 经测算，以1辆纯电动/插电混合车使用电池（=15kwh）为标准，正极材料、负极材料、电解液和隔膜各占电池成本的比例分别为22%、15%、18%和20%；如果以10辆新能源汽车为标准来测算，其产值将分别达到13亿元、9亿元、11亿元和12亿元。 上市公司方面，建议关注锂电池产业的江苏国泰、佛塑股份、佛山照明和中国宝安。 图3：锂离子电池的构成 表2：锂电池产业链的重点公司 三、 电池、电机和控制系统是新能源汽车的三大核心技术，如果说电池是“电动车之母”，那么电机就是“电动车之父”。除了电池技术外，电机也是我国新能源汽车发展需要突破的关键瓶颈。未来随着新能源汽车的发展，汽车动力将面临电控化和电气化的两大技术改革，因此，电机产业将步入快速发展期。 新能源汽车用驱动电机系统主要分为永磁电机、交流异步电机和开关磁阻电机三种，目前以永磁电机为主要产品。国内从事汽车电机生产的企业主要有上海安乃达驱动技术有限公司、时代集团、大洋电机及宁波韵升等。在投资建议上，我们建议关注大洋电机和宁波韵升。 表3：新能源汽车电机产业的重点公司 四、 新能源汽车的推广应用离不开充电站等充电基础设施的建设。随着充电站等充电设施的逐步完善，新能源汽车的使用环境将得到较大的提升。 新能源汽车充电站设备主要包括配电设备（变压器、开关等）、直接充电设备（充电机等）以及管理辅助设备（监控系统等）三部分，其中直接充电设备属技术壁垒较高、难度较大的一种。 图4：充电站结构示意图 表4：充电站主要设备描述 为实施电动汽车推广计划，国家电网在2009年底就计划分三个阶段大力建设充电站和充电桩。此外，中石化和中海油也均表示将进入充电站领域。 图5：国家电网的充电站建设规划 根据国家电网的规划，第一阶段充电站主设备总投资规模将达到3亿元，第二阶段为140亿元，第三阶段为180亿元，到2020年充电站主设备总投资将达到320亿元。充电站建设将进入投资高峰期。在建设的过程中，相关的设备供应商将充分受益。建议重点关注国电南瑞和奥特迅。 表5：新能源汽车充