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28 2009年第8卷第5期(总第116期) 货币供给量与上证指数的实证分析 — — 多元线性回归模型 楚 鹏 (天津财经大学，天津 300191) 摘 要：本文应用eviews5．0对上证指数和不同层次的货币供给量采用多元线性回归模型分析法研究他们之间的结构关系。从而 得 出相应的结论和政策建议。 关键词：货币供给量；ml；多元回归 中图分类号：F820 文献标识码：A 文章编号：1671—8089(2009)05-0028—02 一 、研究背景 我们可以看出R2的拟合度较高，F统计值也较高，但t统计 中国的股票市场 自1990年成立以来发展迅速，对我国经济 量不显著，根据不显著系数法，有可能是由于多重共线性引起 ，因 的各个方面都产生了深远的影响。从 1990年的100点到2007年 此进行相关系数矩阵检验如表 1。 的6124，17年增长了60倍，平均每年增长3．5倍，可见虚拟经济 从表 1中可以发现各个变量中的相关系数极高 (一般大于 增长速度之快已经超出人们的想象。为了研究指数增长的原因和 0．6就属于线形相关)，因此需要进行多重共线性的消除。 规律，需要建立计量经济模型。而影响股票市场股指增长的因素 三、消除多重共线性 很多，但主要在于不同货币层次的流动性对于市场的影响。本文 (一)采取逐步回归法进行消除多重共线性。一般步骤 ：首先 应用多元线性回归模型研究上证指数和不同货币层次之间的关 把被解释变量对每一个解释变量分别进行回归 ，从而得到所有的 系，从定量的角度来分析货币供给量对上证指数的影响。 基本回归方程式 ，并对每一个基本回归方程进行统计检验 ，分析 二、模型的建立 其估计结果，根据R2结果和t统计量最优，从中选择最合适的基 在变量和数据选择方面：股指来自上证指数的月度收盘价 本回归方程 ，然后再逐一增加其它剩余的解释变量 ，重新再作回 (通达信数据导出)；ml、m2、准货币、定期存款、储蓄、其他存款来 归，如果能改变拟合优度，使其 Rz变得更好 ，则根据可决系数、修 自中央银行统计数据。 正的可决系数、回归系数的t值逐步把显著性的解释变量选人回 由于上证指数和货币供给量存在季节性因素，因此运用x12 归方程中，同时把非显著性的解释变量从回归方程中剔除，最终 法则 ，剔出季节因素后得到新数据进行回归分析，计量模型为 ： 建立一个满意的回归方程。 乎 lM1+ M2 + dq+J 田tc￡+ (--)分别作 铲对 ml、m2、dab、dq、cx、qtek的一元回归 ，结果 其中： 代表上证指数；ml代表狭义货币供给量 ；m2代表广 如表2所示： 义货币供给量；adb代表准货币；dq代表定期存款；cx代表储蓄； 表 2 qtck代表其他存款。 变量 M1 M2 adb dq CX qtck 利用eviews对上述模型进行多元线性回归得到： 参数估计值 270 80．11 112I3 305．6 160．2 1494．95 GZ：6O6．295