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互联网背后不为人知的秘诀 2012 2012 互联网行业投资趋势：线 上旅游渐热 电商难续 互联网是中国新媒体代表介质，从以报纸、杂志、电视 为代表的传统媒体近三十余年的发展，到以门户、搜索、社交网络等为 代表的互联网媒体发展二十余年，再到以移动互联网为介质的媒体发展 十余年。短短三十余年，中国新旧媒体更迭发展，传统媒体新媒体化特 征显现的同时，中国进入了新媒体时代，或者用现在最流行的词汇形容 其为“融媒体”时代。在这样的时代里，众多互联网细分领域成为 VC/PE关注的焦点。中国互联网从基础应用时代到娱乐应用时代，再到 商务应用时代，投资轨迹与时代发展相契合。从这点出发，我们不难窥 视2011年中国互联网行业投资风向。 互联网各细分领域资本均有落点，但侧重点较为明显 数据显示，2011年，中国互联网已经披露的投资事件为202起，披 露金额的案例投资总额为67.40亿美金。从投资分布情况来看，尽管在 即时通信、网络教育、网上招聘等冷门领域有所落点，但投资事件与投 资金额均较少，而资本关注焦点更多集中在电子商务、社交网络、网络 游戏、网络营销与服务领域，尤以电子商务表现最为突出，延续2010 年电商投资热度。2011年，电子商务行业（包括B2B、B2C、C2C、团 购、支付及电商服务提供商）已经披露的投资事件为93起，相比于 2010年的65起投资事件，数量增幅达43.08%。其披露投资金额案例为 77起，投资总额高达46.91亿美金，遥遥领先于其他细分领域。此 外，值得一提的是社交网络及网络旅游两大领域，各自投资事件相比于 2010年均有大幅增加。 针对上述互联网细分领域的投资情况，从电子商务、社交网络、网络 游戏、网络旅游等四个较具代表性的领域加以分析与预测。 2011年电子商务投资赚足资本眼球，2012年资本热情恐难续 据最新数据显示，2011年，电子商务作为中国互联网商务时代的先 锋应用引得资本广泛关注，投资事件频发。从网上零售细分品类划分来 看，服装服饰、珠宝及奢侈品、食品领域电商投资案例分列前三名。从 电商属性划分来看，网上零售、团购、电商服务提供商等均不同程度获 得资本关注，相比而言，B2B及支付投资事件鲜有发生。 不过，尽管从全年投资事件案例数及投资金额来看，均创历年新高， 但是从2011年上、下半年投资分布情况来看，下半年电商投资热情明 显放缓，披露投资事件34起，占全年披露93起投资案例的三分之一 强，远不及2011年上半年投资情况。在中国电商市场发展被看空之 后，加之二级市场IPO遇冷，资本对于电商的投资更显慎重，逐渐从跑 互联网背后不为人知的秘诀 马圈地时代趋于理性。 预计，2012年，中国电子商务行业发展将进入盘整期，也可以称为 电商市场自我修复期。不过，市场盘整期并不能完全掩盖中国电子商务 未来发展的光明前景。我们认为，以电子商务外包服务提供商、“轻” 仓储模式的电商企业（如票务类、婚庆类电子商务企业）、社交化电子 商务企业（如美丽说模式企业）及移动电子商务企业等模式的电子商务 企业将不同程度的获得资本的青睐。 2011年社交网络投资事件频发，2012年资本步伐将放缓 新浪微博的推出，拉开了中国微信息社交网络时代的大幕。中国社交 网络经历BBS时代、娱乐社交网络时代，逐渐进入微信息社交网络与垂 直社交网络并行的广义社交网络时代，这一具有盈利模式可循的社交网 络时代再次将社交网络推向投资人视野。据数据显示，2011年，中国 已经披露的社交网络投资事件为29起，超过网络游戏行业投资案例 数。当然，随着移动互联网的发展，SoLoMo时代，社交功能逐渐成为 产品标配，已经无法准确区分社交产品的范围。这也成为社交网络发展 的沃土。但是，我们预计，2012年，由于政策的不确定性及社交网络 商业模式较为模糊，依靠“用户基数拉投资”的单一网络社交模式的公 司获得投资的可能性不断减弱，而由于“实名制”等政策出台，无形提 升企业的运维成本，造成社交网络公司对于资本的渴求度提升，这种不 对称或将带来行业的洗牌。 2011年网络游戏行业投资遇冷，2012年或将变化不大 当然，几年前备受资本关注的网络游戏行业则显得较为冷淡，尽管 2011年与2009、2010等年份披露投资的案例数量变化不大，但相比于 颇得资本关注的电子商务、社交网络等细分领域而言，则显得孤寂落 寞。我们认为，中国网络游戏行业进入