茅台与五粮液财务报表分析.pdfVIP

贵州茅台与宜宾五粮液公司 财务报表分析报告 指导老师：李双海 姓名： 学号： 姓名： 学号： 姓名： 学号： 姓名： 学号： 姓名： 学号： 姓名： 学号： 川大2011 级深圳福田班第 组 2012 年6 月30 日 分析说明 本文是关于贵州茅台和宜宾五粮液的对比研究，主要框架是从两个公司财务层面递进 进行分析，重点在贵州茅台和五粮液公司的比较上，通过详细的财务指标分析，对比了两 家公司的盈利能力、资产使用效率、负债偿还能力和现金创造能力，最后进行综合分析， 并提出相应的政策建议。 第一部分 公司介绍 一、两公司背景介绍 1.贵州茅台公司背景介绍 茅台公司是国内白酒行业的标志性企业，主要生产销售世界三大名酒之一的茅台酒， 同时进行饮料、食品、包装材料的生产和销售，防伪技术开发，信息产业相关产品的研制 开发。茅台酒历史悠久，源远流长，是酱香型白酒的典型代表，享有 “国酒”的美称。目 前，公司茅台酒年生产量已突破一万吨，43°、38°、33°茅台酒拓展了茅台酒家族低度 酒的发展空间，茅台王子酒、茅台迎宾酒满足了中低档消费者的需求，15年、30年、50年、 80年陈年茅台酒填补了我国极品酒、年份酒、陈年老窖的空白，在国内独创年代梯级式的 产品开发模式。公司产品形成了低度、高中低档、极品三大系列70多个规格品种，全方位 跻身市场，从而占据了白酒市场制高点，称雄于中国极品酒市场。 2.宜宾五粮液公司背景介绍 宜宾五粮液公司是以五粮液及其系列酒的生产、销售为主要产业，同时生产经营、精 密塑胶制品、大中小高精尖注射和冲压模具现代制造产业，以及生物工程为发展产业，药 业工业、印刷业、电子器件产业、物流运输和相关的服务业的具有深厚企业文化的现代化 企业集团。公司现已系统研制开发了五粮春、五粮神、五粮醇等几十种不同档次、不同口 味，满足不同区域、不同文化背景、不同层次消费者需求的系列产品。数年来五粮液品 牌连续在中国白酒制造业和食品行业最有价值品牌，中排位居前，具有领导市场的影响 力。目前公司根据消费者的个性化需求，进一步细分、微分市场，新设计开发国宝五粮液、 人民大会堂国宴五粮液等，丰富和完善产品线，加快新产品开发步伐，有效地支持了公司 经营业绩持续增长。 二、两公司股权结构 这两个公司和其实际控制人的关系图如下： 三、两公司经营层面的比较分析 下面我们主要是通过经营层面进行比较分析。见下图： 两个公司的4P+SW分析 总体上而言，我们认为茅台相对于五粮液，品牌更强势。由于历史的优势和文化的积 淀，公司和党政军的关系良好，利于公司的团购营销模式，而这样的营销一方面降低了公 司的收入波动，提升公司的利润率；另一方面，它又降低了对商超、餐饮的依赖，使得公 司的定价能力更强。而党政军和社团、企事业单位的使用又使其占据了高端消费人群的制 高点，向下辐射，扩大影响面，成为了高端消费领军者。这种能力最终提高公司的上下游 供应链的议价能力和收付时限上的双重优势。公司成为了名副其实的 “现金牛”，历年财 务费用为负，成功实行了OPM战略。 而五粮液公司也属于白酒行业中的强势品牌，但是品牌定价能力不如茅台。公司团购 的数量较少，且存在较大的利益输送的问题。公司治理需要进行改进。当然我们现在已经 看到这样的改进。公司也是 “现金牛”企业，财务费用为负，成功实现了OPM战略。不过， 公司近几年的提价路程并不是特别顺，表明公司在销售上及提价策略均需要改进。 第二部分 公司财务分析 一、 贵州茅台和五粮液的基本数据图