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冷 眼 观 察
跨国并购价值链整合的分析
□赵春艳 王恕立 徐恒杰
摘要 : 企业跨国并购后的整合是其成败的关键 , 尤其作为规模效应明显的汽车企业 , 其价值链整合更为重要 。集成
上游供应商的优势 , 优化生产厂商内部的价值链 , 实现下游顾客价值最大化是每一个汽车合资企业追求的目标 。本文以
广州本田为例进行企业跨国并购价值链整合的剖析 , 旨在找出具有借鉴意义的途径与方法 。
关键词 : 跨国并购 价值链整合
1 引 言 益 ; 不成功的并购不但不能实现价 的价值链整合是一个长期持续的过
值的提高 , 反而还会拖累企业 。这 程 , 任何一个环节的闪失都可能前
自 1885年第一辆汽车 问世 以
些 , 从广州标致汽车公司的兴衰中 功尽弃 。
来 , 经过 100 多年的发展 , 汽车工
可以得到印证 。
业已成为规模庞大的全球化产业 。 2 跨国并购的价值链整合
1985 年 由广州汽车厂 (持股
20世纪 90年代以来 , 在以 “跨国
46% ) 、法 国标致 (持股 22 % ) 、 外国企业与境内企业合并 , 或
并购 ”为特征的第 5 次世界并购
中信银行 (持股 20% ) 、国际金融 者收购境 内企业的股权达 10% 以
浪潮中 , 一方面 , 全球汽车生产能
公司 ( 8% ) 、巴黎 国民银行 (持 上 , 使境内企业的资产和经营的控
力普遍过剩 , 各国对安全 、排放 、 股 4 % ) 5家股东组成广州标志汽 制权转移到外国企业的行为称之为
节能的法规 日趋严格 。另一方面 , 车 (有限 ) 公司 。到 199 1年 , 广 跨 国 并 购 ( 联 合 国 贸 发 会 ,
以中国为首的发展中国家经济迅速 州标致汽车有限公司的汽车产品在 UNCTAD ) 。它是跨越关税 、外汇
崛起 , 对世界经济的发展注入了新 国内的市场 占有率为 16% 。截止 管制 、法律框架 、文化等重大界面
的活力 , 促使汽车工业全球性产业 到 1995年 , 公司销售 85 000 辆轿 而进行的产权 、股权或控制权的让
结构调整步伐明显加快 , 许多发达 车 , 税费达到 36 亿元 , 累计盈利 渡行为 。而并购整合是指当一方获
国家的汽车公司通过扩张 、兼并 、 超过 7 亿元 。从 1992 年开始 , 企 得另一方的资产所有权 、股权或经
合并等手段增强自己的竞争力 , 逐 业引进 MRP II项 目的设备 , 对全 营控制权之后进行的资产 、人员等
渐形成了以通用 、戴克 、福特 、丰 公司订单 、生产 、库存 、销售 、人 企业要素的整体系统性安排或者是
田、大众 、雷诺六大跨国集团和本 事 、财务等进行统一管理 , 以实现 再造 , 从而使并购后的企业按照一
田、宝马 、标志雪铁龙 、现代等 4 价值链整合与优化 , 提高公司运行 定的并购 目标 、方针和战略组织营
家独立的汽车公司为主导的 “6 + 效率 , 增进企业经济效益 。但是由 运 , 它是调整公司的组成 , 使其融
4 ”的格局 。 于在整合过程中 , 未强调结合本土
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