人民币升值对国内金价影响研究.pdfVIP

黄 　金 　　　　6 黄 金 市 场 2006年第 11期 /第 27卷 GOLD 人民币升值对国内金价影响研究 陈煜明 (华东师范大学远东国际金融学院 ) 摘要 :尽管国际金价已经突破 600美元 /盎司 ,但黄金市场尚处在牛市之中; 国内黄金投资也有 愈演愈烈之势 ,而由于人民币升值而产生的国内金价下跌压力却是客观存在的。文中分析了人民 币升值所产生的国内金价下跌压力 ,并进一步对如何规避这一风险提出建议 。 关键词 :人民币升值 ; 国内金价 ;风险规避 中图分类号 : F83094　　　文献标识码 : B 　　　文章编号 : 1001 - 1277 (2006) 11 - 0006 - 03 　　2005年 7 月 2 1 日, 中国人民银行宣布人民币对 价的力量孰大孰小 。 美元升值 2 % ,并表示将实行更灵活的人民币市场汇 2　日元升值对 日元金价影响的分析 率形成机制 。此后 ,人民币汇率大涨小落 , 目前美元 兑人民币汇价已经突破了 1 ∶8 的重要关 口,而人民 1985年 9 月 22 日,西方五个国家财政部长和中 币似乎也有进一步升值的趋势 。众所周知 ,一国货币 央银行行长举行了 “纽约广场饭店会议 ”。会议上 , 的升值 ,对以该国货币标示的黄金价格将会产生下跌 以美国为首的英 、法等国家以日本贸易顺差过大为 压力 。笔者讨论了人民币升值后 ,对以人民币标示的 由,达成协议 ,逼迫 日元升值 ;这就是著名的 “广场协 金价产生影响的一般规律 。 议 ”。在此之后的 10 年 内, 日元大涨小落 , 不断升 值 ,与美元的比值从最初的 240 ∶1,一直到 1995 年 1　非美元货币升值对其标示的金价理论影响 79 ∶1的高点 。那么 ,在这段时间内, 日元的疯狂升 黄金作为一种物理 、化学性质稳定的贵金属 ,其 值究竟对 日元金价产生了何种影响呢 ? 1985—1995 稀缺性和不易开采性决定了其具有比较稳定的内在 年美元金价 、日元金价的走势比较见图 1。 价值 。国际金价一般是由美元标示的 ,因此美元的升 图 1 中将 1985年 1月时的两种货币金价合并为 ( ) ( ) 值 贬值 会导致其所代表的购买力增加 减少 ; 如 一点 , 以便能更好地看清两者变化趋势间的关系 。从 果以内在价值稳定的黄金来衡量 ,就会表现为美元金 图 1中可以看出: ①尽管以美元所标示的金价波动比 ( ) 价的下跌 上涨 。同样道理 ,如果以美元金价作为 较频繁 ,且涨跌互现 ,但 日元金价却基本维持了一个 标准 ,认为美元金价是对黄金内在价值的准确反映 , 下跌的态势 。②不同阶段 日元金价下跌的表现方式 并同时假设美元金价在一段时间内不变 ;那么 , 当某 有差别 ,而这种差别和美元金价的变动又息息相关 。 种非美元货币相对于美元的汇率上升时 ,则等量的该 按照通常的做法 ,可将这段时期内日元的升值分成两 种货币所代表的购买力增强 ,而由其所标示的黄金价 ( )