人民币汇率与分行业股价关系的实证研究.pdfVIP

整体表现也就是整体股票价格指数之间的 关系作为研究对象，很少研究汇率波动对 某个具体行业指数的影响，实际上分行业 人民币汇率与分行业股价关系的 的研究更能使我们清楚地了解汇率波动对 股票价格影响的传导机制。因此本文将进 一步对汇率与分行业股票价格指数的关系 实证研究 进行实证研究。 数据选取与研究思路 （一）数据选取 ■ 贺晓波 副教授 卢洪雨 （北京工业大学经管学院 北京 100024） 实证研究中选取的数据主要包括汇率 ◆ 中图分类号：F830文献标识码：A 和分行业股票指数。汇率数据选取的是人民 币对美元的汇率中间价，选取的时间段为我 径，减少汇率对股票市场价格的影响，同 国汇率制度改革之后从2005年7月至2011 内容摘要：本文研究了2005年7月至 时对我国的汇率制度以及股票市场的进一 年4月。股票指数数据选取的是深市行业指 2011年4月间，人民币汇率波动与行业 步改革提供政策参考。 数，数据来源是中信建投交易客户端。本文 股指间的联动关系，通过实证分析得 中农林指数、采掘指数、制造指数、食品指 出人民币汇率与石化、服装、金融、机 文献回顾 械、食品、医药、制造、造纸这些行业 数、纺织指数、造纸指数、石化指数、金属 存在长期均衡关系。格兰杰因果检验 国外研究汇市与股市关系的文献有很 指数、机械指数、医药指数、金融指数、地 表明，汇率对不同行业的影响不同。相 多。从研究对象来看，早期的文献大多数 产指数，分别由nl、cj、zz、sp、fz、zzh、 对于其他行业，汇率对石化、食品、医 以发达国家为研究对象。由于研究者选取 sh、js、jx、yy、jr、dc表示，hl表示人民币 药、制造、机械行业存在较显著的因果 数据的角度各有不同、选取的变量也各有 对美元汇率。数据分析应用Eviews 5软件。 关系。在短期中，应用脉冲响应函数分 差异因而得出的结论也不尽相同。 （二）研究思路 析发现汇率与五个行业的相互影响中， 汇率对行业的影响占据主动地位。五 汇率波动对股价影响的理论研究比较 首先应用的方法是协整检验。在检验 个行业中，石化和食品行业对汇率波 经济变量之间是否存在长期稳定关系即协 成熟的主要是Dornbusch and Fisher 动的反应最迅捷。 （1980）提出汇率决定的流量导向模型和 整关系时，必须先对时间序列进行平稳性 关键词：汇率 股指 协整检验 脉冲 Branson（1983）、F