独立董事规模和公司绩效的实证研究――以广西上市公司为例.pdfVIP

V01．46 第46卷第3期 广西师范大学学报：哲学社会科学版 No．3 and of Normal SocialSciencesEdition 2010年6月 JournalGuangxiUniversity．．Philosophy June，2010 独立董事规模与公司绩效的实证研究 ——以广西上市公司为例 陆奇岸1，龚庆2 I 2．广西机场管理集团，广西南宁530048) (1．广西师范大学经济管理学院，广西桂林541004 [摘 要]独立董事被广泛引入公司董事会，以发挥其监督和平衡作用，对公司绩效产生了极大影响。对 广西上市公司的实证研究表明，独立董事规模与公司绩效之闻存在倒U型的曲线关系，当独立董事人数低于 3～4人时，公司绩效随独立董事人数增加而提高；当超过4人时，公司绩效随独立董事人数的增加而下降。 [关键词]独立董事，公司绩效；因子分析；倒U型曲线 [中图分类号]F270．5；C812[文献标识码]A 地区经济与企业的发展息息相关，企业的实力 有发挥其应有的作用。李有根等人的研究表明，董事 反映了所在地区的经济实力。广西作为我国的欠发 会构成与公司绩效之间没有发现有稳定的变量关 达地区，经济实力与发达地区存在较大差距。从上市 系，因此，不完全支持董事会的结构平衡假设。[3]靳 公司家数来看，目前我国A股市场共有近1800家， 云汇、李克成的实证研究也表明，第一大股东之外的 广西的上市公司只有26家，仅占1．5％。广西上市股东代表董事和独立董事在董事会中比例的提高有 的26家公司整体绩效不佳，无论每股收益还是平均 助于提高董事会效率，没有发现内部董事比例对公 净资产收益率都远低于全国平均水平，上市公司的 司业绩有显著的负效应。C4]我国学者在董事会结构 整体竞争实力不强。C13因此，如何提高上市公司绩 与公司绩效关系研究中，只有吴淑琨等少数学者认 效，是广西上市公司面临的重大问题。本文认为，独 为，独立董事在上市公司治理中发挥了一定的积极 立董事作为董事会的重要组成部分，其规模大小被 作用。CsJ 视为影响董事会效率的重要因素，对公司绩效将产 但是，以上研究对象和所收集的信息数据基本 生重大影响。研究独立董事规模与公司绩效的关系， 来自北京、上海、广东等发达地区，对广西等欠发达 对于优化董事会结构、提高董事会效率、提升上市公 地区的上市公司研究比较少。因此，如何结合广西的 司绩效具有重要意义。 具体情况，研究欠发达地区上市公司董事会中独立 董事规模与公司绩效的关系，以完善独立董事制度、 一、文献综述 优化董事会结构、提高董事会效率，对加快欠发达地 西方学者对独立董事的作用和有效性贬褒不 区上市公司发展具有重要意义。 一【2]，主要有三种观点：一是认为独立董事制度与公 二、研究假设 司绩效正相关。二是认为独立董事制度与公司绩效 负相关。持此观点的学者研究发现，那些绩效好的公 由于学术界对独立董事的比例还存在分歧，本 司恰恰是独立性依赖较少的公司。三是认为独立董 研究假定独立董事是在公正、独立的情况下发挥