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经济大视野
汇率超调 流动性过剩与收益 资本结构优化
、 、
刘 明 贾怡琳
，
陕西师范大学 西安
（ ， 710062 ）
摘 要 中国宏观经济环境似乎从流动性过剩已经转向流动性短缺 但是其中隐含有一些共同的问题需要深入
[ ] ，
研究 实质是社会收入分配以及资本结构存在缺陷 这一问题能否解决关系到中国经济是否能够持续健康稳定增
， ，
长 流动性过剩问题的出现可以归结为全球经济失衡 人民币汇率超调以及国内收入分配结构扭曲等原因 根据 三
。 、 。 “
元悖论 央行的货币政策显然陷入了一种两难境地 各层次金融与财政调节是化解流动性过剩问题的治本之策
”， ， 。
关键词 流动性过剩 汇率超调 资本结构优化
[ ] ； ；
[中图分类号] F832 [文献标识码] A [文章编号]1002-7408 （2009 ）02-0104-03
中国宏观经济环境似乎从流动性过剩已经转向流动性短缺 但 唐双宁 提出流动性应该有质的规定性和量的规定性 质的规
， (2007) 。 “
是其中隐含有一些共同的问题需要深入研究 实质是社会收入分配 定性使流动性表现为货币现象 而货币具有多种表现形式 量的规定
， ， ；
以及资本结构存在缺陷 宏观经济运行 年走出通货紧缩后 贷款 性表现为不同质的规定下的总量和速度 或总量和速度的积 即周转
。 2003 ， ， ，
规模骤增 以后数年货币的贷款规模增速一直偏高 逐年累积最终酿 总量
， ， 。 ”
成所谓的流动性过剩问题 年 月末 各类金融机构人民币各项 本文认为 宏观经济层面上的流动性过剩总是会导致通货膨胀
。 2007 12 , ，
存款余额 万亿元 同期人民币各项贷款余额 万亿元 万 压力以及资产价格泡沫 流动性不足则往往造成微观经济主体活动
， ， ，
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