人民币名义汇率与利率的互动关系研究_王爱俭.pdfVIP

: * 王爱俭 林 楠 : 伴随着我国金融业全面开放人民币国际化进程的逐步推进, 人民币汇率 与利率的互动关系 究越发重要本文基于名义汇率与名义利率坐标空间的理论分析表 明: ( 1) 有管理浮动汇率制有助于实现经济系统向内外均衡理想状态靠拢; ( 2) 适当推行资 本账户管制放松政策符合市场经济改革要求; ( 3) 维持汇率稳定的外汇市场干预政策会导 致外汇储备非均衡, 并使经济系统远离均衡运用协整分析与向量自回归模型, 本文实证 考察了人民币名义汇率与利率的互动关系通过理论与实证 究, 我们发现人民币名义 汇率与利率之间存在交替互动关系, 表现为两者各自做出/ 盘整) 上升) 盘整) 下降) 盘 整0 的反应, 并且当一方存在明显的上升或下降趋势时另一方处于调整状态本文进而指 出应充分尊重市场力量的自发作用, 建立利率政策与汇率政策协调机制, 促进宏观经济向 内外均衡靠拢 : 名义汇率 名义利率 资本流动 外汇储备非均衡 , , , , ) 20 90 , , ( , ) ¹ ) , , Simone Razza ( 1999) , DM-USD GBP-USD Macdonald Nagayasu( 2000) Basurto Ghosh( 2000) , , , , Wu Chen( 2001) So( 2001) EGARCH , , , * , , : 300222, : aijianw @ 163. com ( / 0 , ¹ McKinnon Ohno( 1997) , 56 2007 10 , , ( , 2001; , 2002; , 2005) , ( 2000) , 1981 1999 ( 2003) , ( 2007) EGARCH , , ( 2002) ) ( M-F) , M-F ( 2006) , / 0 , , , : Mundell( 1960) , , Flan el( 2005) , , , , , , 表1 文献中关于汇率与利率关系的 一些模型代表 , 理论模型 实证模型 ( 1) 固定与浮动汇率下国际调 基于VAR 的汇率利率与 , 1A , A 节货币动态机制( Mundell, a 相关变量的动态计量模型 1960) 分析 / 0, 基于 向量 自 回 归多 元 麦金农) 大野健 一模型 , B b GARCH 的模型分析(VAR- ( McKinnon Ohno, 1999) ,