人民币汇率波动与证券市场价格波动相关性的实证分析.pdfVIP

财 政 与 金 融 生生产产力力研研究究 NNoo..2244. 《 》 + , 人民币汇率波动与证券市场价格波动 相关性的实证分析 刘赣州 安 琨 , 黑龙江大学 生产力研究中心 黑龙江 哈尔滨 150080 ( , ) 摘 要 文章尝试运用单位根 协整模型和向量自回归模型 对人民币汇率波动与证券市场价格波动的相关性进 【 】 、 , 行实证分析 分析结果显示 无论从长期运行关系还是短期波动状况 人民币兑美元汇率与上证指数 股指数之间存在显 A 。 , , 、 著的相关关系 而与 股指数之间则不存在显著的相关关系 而人民币兑欧元 日元汇率与上证指数 股指数之间则不存 B A , , 、 、 在显著的相关关系。 关 键 词 人民币汇率 证券市场价格 单位根 协整模型 向量自回归模型 【 】 ; ; ; ; 【中图分类号】F822F832.5 文献标识码 A 文章编号 1004-2768200724-0035-02 ; 【 】 【 】 ( ) 在开放经济条件下 金融市场的各个组成部分存在密切的 市场的研究涉及较少 特别是对于人民币汇率与证券市场价格 , , 关联性 一个市场的价格变化会引起另一个市场的联动性反 相关性的研究更少 因此 本文尝试运用单位根 协整模型和向 , 。 , 、 应 年 月 日汇率改革之前 人民币汇率实行盯住单一 量自回归模型 对人民币汇率波动与证券市场价格波动的相关 。2005 7 21 , , 美元的 有管理的浮动汇率制度 金融市场各个组成部分的联 性进行实证分析 以期为中国金融市场的发展和稳定提供相应 、 , , 动性被汇率的超稳定态势所掩盖 中国之所以在 世纪 年 的政策建议。 。 20 90 代末期爆发的亚洲金融危机中幸免于难 很大原因在于此 但 , 。 一 数据及其平稳性检验 、 是 年 月 日中国人民银行宣布开始实行以市场供求 2005 7 21 , 本文的数据包括汇率数据和证券市场价格指数 汇率数据 。 为基础 参考一篮子货币进行调节 有管理的浮动汇率制度 汇 ,