利率市场化对非金融企业的影响.pdfVIP

利率市场化 文，… 对非金融企业的影响 随着利率市场化步伐的不断加快和深 如果在取消利率管制后，非国有企业的 在考虑向企业贷款更多地考虑企业的资金利用 入，对中国非金融企业的影响也将越来越 利润率就有可能呈上升的趋势。在利率放开 率以及其信用等级．资金利用率高、信誉 大。县体可以从两个方面来讲，即从国有 之前，国有企业融资基本上依赖于银行的指 好，银行的风险就更小，资金利用率低、信 企业和非国有、民营企业的影响来讨论。首 令性、政策性贷款．融资成本低，而民营 誉差，银行贷款的风险就大，根据风险一收 先．总体来看．利率市场化后，由于存款 企业在获得银行贷款方面受很大限制．程序 益规则以及利率的市场化，非国有民营企业 利率上升，使银行存款显著增加．意味着 繁琐，成本高．从而形成了很多民营企业为 获取银行贷款的优势更太，其债务资本成本 可贷资金量增加，贷款利率的下降，也将 了解头生产斯需资金，转而向高利贷借款。 相对国有企业来说还可能要低。 降低企业的融资成本。其次．具体来看． 这无疑加大了其资金成j本。在取消利率管制 但是．无论是国有企业还是非国有民 国有企业与民营企业所受影响不同。对于国 后，银行具有了完全经营决策权，在坚持 营企业都应该考虑利率市场化给企业带来的 有企业，在传统体制下，我国国有企业融 “三性原则”的前提下，岿然选择经济效益 利率风险．颓进行利率风险管理。在利率 资基本上依赖于财政拨款和银行的指令性政 好的企业和项目作为信贷投向。因此，非国 市场化前．由于利率主要是根据中央银行 策性贷款使得传统的国有企业与银行之问 有，民营企业将成为银行的首选客户，而放 规定的基础利率形成的，变化不大，企业 不存在根本的利益冲突。而利率市场化就意 弃负担重、资金利用率低的国有企业。 没有利率风险管理的必要。在利率市场化 味着商业银行拥有完奎经营决策极：即信贷 对于国有企业来说，在取消利率管制 曲进程中．利率尤其是贷款利率的浮动性 投向的硗定权和信贷的定价权等。商业银行 前，由于政府对国有大中型企韭的发展给 会给企业的资产带来一定的风险，目此企 经营在坚持“三牲原则”的前提下，必然 予了大量的优惠扶持政策，企业的债务资 业需要对企业资产进行保值增值，以防利 选择经济效益好的企业和项目作为信贷投 本成本不能用银行贷款的实际利率来衡量， 率的波动对企业资产价值的影响。随着金 向。而大量微利或亏损国有壶业将失去信贷 应该以高于银行贷款实际利率的民间借款利 融市场和金融体制的逐渐完善，企业可以 支持而陷入困境。即在取消利率管制后，将 息作曲其债务资本成本。假设在国有企业 考虑运用金融衍生产品进行套期保值。企 改变银行信贷资金大部分漉向国有企业的现 和非国有民营企业其他条件一致的情况下， 业在银行的贷款特别是中长期贷款曲利率通 状，中小民营企业与国有大中型企业将站在 他们债务资本成本的不同就造成了国有企业 常使用浮动利率，企业可以运用远期利率 同一起跑线上竞争银行贷款。显然，效益 和非国有、民营企业的平均资本成本的不 协议、金融期货、利率互换等金融衍生工 低下、负担沉重的国套所获贷款数将套大大 同，显然，民营企业的平均资本成本要高 具来确定企业贷款的利率，使得企业利事 减少，而民营企业得毗扩大融资渠道，不 于国有企业的眷丰成本。虽然民营企业的 风险降低在一定的范围内。 再依靠黑市的高成本资金。 平均资本成本高于国有企业的资本成本， 因此，利率市场化对非国有民营企业 这方面的影响主要通过企业的平均利润 但是民营企业的利润率未必比国有企业的利 来说既带来了更多更大的发展机遇，又带来 率与利率水平的比较定量分析。 润率低，也就从另一个角度说明了民营企 了一定的挑战，但是只要非国有民营企业充 我国的实际利率与固有企业利润宰成负 业资金的利用率远高于国有企业．利率的 分利用利率市