基于Excel的蒙特卡洛投资风险模型.pdfVIP

2009年8月 大众商务 No．8，2009 Business (总第104期)Popular 基于Excel的蒙特卡洛投资评价风险模型 曾丽珊 (中南财经政法大学工商管理学院，湖北武汉430074) 【摘 要】蒙特卡罗模拟作为分析风险的有效工具，有着广泛的应用。本文以Microsoft Carlo摸拟系统。 系统方面的功能，在研究给出了MonteCarlo模拟算法之后，通过一案例实现了基于Excel的Mpnte Carlo模拟投资风险评价 【关键词】Excel电子表格软件Monte 中图分类号：X820．4 文献标识码：A 文章编号：1009—8283(2009}08—0078—02 1序论 经济效益值。 随着市场经济的发展和国内市场的开放，投资项目的不确定性因素日益 (4)整理模拟结果所得评价指标的期望值、方差、标准差、概率分布 增多．这对风舱投资决策技术的科掣橙乘辅琢酐生提出了更高的要求。 及累计概率分布，绘制累计概率图，同时，检验模拟次数是否满足预定的 传统的风险陵资决策主要需U用敏感性分析和场景分析。其中，敏感性分 精度要求。根据上述结果，分析各随机变量对项目收益的影响。 析又称作“what—if分析．其目的在于检验投资的净现值在其他因素固定的 (5)对各方案的多个参数的风险度进行比较，得剑项目的满意方案。 前提下，对于某—个变量的灵敏程度。场景分析比敏感性分析更进～步，主 在投资项目风险决策中，项目评价指标一般有：项目净现值(NPV)、 要表现在可以同时对多个存在一定关系的变量进行分析．从而形成一种“场 动态投资回收期(T、内部收益率(IRR、净现值指数(NPVR)。 景”模拟的效果。无论是敏感性分析还是场景分析，都是在回答同一个问题， 在这些步骤中。比较关键的是确定随机变量及其概率分布，随机数的 即“what—if：如果怎么样将会怎么样。然而。这种分析在现实世界中存在一产生等。 定的郦艮性。敏感性分析只允许在同一时间只能有一个变量在变化；场景分 4实例分析 析则要求多个变量间存在特定的关联关系。这样就要求用一种可以同时分析 某房地产开发项目，销售面积15万m2，。由于该项目规模较大，投资 多个变量的模型来进行风险投资决策。 蒙特卡洛模拟方法帮助那些高风险或发展前景存在不确定性因素的 需要对项目的各个环节进行周密思考，尽可能地全面考虑各项不可确定 公司进行决策。把某一现实或抽象系统的某种特征或部分状态。用模拟模 的风险因素。 型的系统来代替或模仿．使所求问题的解正好是模拟模型的参数或特征 该项目的现金流量估算情况： 量。再通过统计实验，求出模型参数或特征量的估计值，得出所求问题的 近似解。它将敏感性和输入变量的概率分布紧密联系，充分考虑各变量 取值的随机性，给出了投资项目净现值可能取值的范围和不小于某一特 始销售收入129000万。 定值的概率，为投资决策提供了更为科学的决策依据。本文简单介绍在 其中，通过公司内部资料，以及统计分析结果和专家的估计，销售收入变 折现现金流量模型中采用蒙特卡洛模拟方法对那些高风险或发展前景存 在不确定性因素的公司进行决策。再通过一案例具体实现了基于Excel的的增长率固定增长；单位土地成本服从0．5—0．7万元的均匀分布；贴现率为 蒙特卡洛模拟系统。 2蒙特卡洛方法简介 为0．3：150000m2的概率为0．5；160000m2的概率为0．2 蒙特卡洛模拟建立在中心极限定理的基础上。假设某个随机变量Y 在Excel中建立模拟模型：电子表格模型都应当根据优良设计原则来 的期望值0=E[Y]，那么我们假设