多目标风险决策模型在风险投资中的应用研究.pdfVIP

2007年第8期 科技管理研究 2007No．8 scienceand Research khnologyManagement 文章编号：1000—7695(2007)08一叭40—03 多目标风险决策模型在风险投资中的应用研究 石国玲，李一军 (哈尔滨工业大学管理学院，黑龙江哈尔滨150001) 摘要：决策模型为风险投资提供了定量分析的科学方法。将数学酌定量分析方法与计算机模拟技术引入风险投 资的决策分析是决策科学化的发展方向。文章重点分析了运筹学中的多目标风险决策模型在风险投资项目的风 隆评估中的应用，井对戋国的风险评审技术VERT应用进行了探计。 关键词：决策模型；风险投资；评估；风险评审技术；多目标风险决策模型 中图分类号：礴30．593 文献标识码：A 决策的科学化在风险投资中非常重要，科学的决策需要 按比例标度确定判断值，并经过计算，判断风险投资项目的 以科学分析为依据，科学分析有定性分析与定量分析，决策 优劣这种方法虽然考虑的因素较多，但是对风险指标的分析 模型为定量分析提供了数学方法。将数学定量分析方法与计 较为欠缺，仅适用于一般项目的评估。 算机模拟技术引人风险投资的决策分析，是决策科学化的发 1．2计算机模拟技术进行风险定量分析 展方向。 发达国家在风险投资项目的风险评审方面，已经建立了 风险投资具有高风险、高收益、高增长潜力和高技术的 较为完善的方法体系。尤其美国的风险评审技术(Ventu陀E· 特点，如何增加风险投资的收益潜力，降低风险，也就是说 如何使预期收益最大而预期损失或风险最小是极其重要的。 借鉴的决策技术。它为风险投资项目评估提供了一种行之有 解决这一问题需对风险进行评估，只有进行准确的评价才能 效的随机网络分析方法，也是一种以随机网络仿真为手段的 有效地防范和规避风险。任何投资风险都是可以度量的，风 风险定量分析技术。其具体思路是：利用紧前、紧后及各种 险的度量需要运用数学工具，现代运筹学研究的决策模型用 逻辑关系，画出随机网络图，输入各种数据，用仿真技术进 于风险投资的项目风险评估可以对风险进行比较精确的量化， 行模拟，输出相应结果作为风险投资项目决策的依据。 运用这种定性分析与定量分析的方法和技术，风险投资的决 VERT是专门为那些高度不确定性和风险性的决策问题 策更具有科学性，更为有效。 而开发的一种随机网络仿真系统。而风险投资的决策正是属 于高度不确定性和风险性、模糊性。VERT起初运用于美国 l风险投资项目的风险评估 许多国防系统研制的计划管理和风险决策分析，由于它的科 1．1投资项目风险评估策略 学性与准确性，现在VERT应用已扩展到风险投资等许多领 在高科技产业的投资风险评估决策方面，风险投资与常 域。 规投资的较大区别之一，在于它缺乏历史数据(即无事前信 息)可以借鉴，这给利用已有的风险评估与风险控制方法带 在项目评估中首先建立与实际过程相对应的随机网络模型， 来了困难。因为现代风险控制理论往往是建立在充分利用历 在这个网络模型上的网络节点可以根据每项任务(或指标) 史数据基础上的，如收益率均值方差模型多因子定价模型 的需要在网络节点上进行参数的输人、输出设置，这样实际 VAR(V柚ueAt彤sk)风险测定法等，均是基于大量历史数过程中的大量参数与变量通过这一随机网络仿真系统建立了 据及事前信息的有效性。目前对高科技风险投资的主要的评 相应的逻辑关