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投资分析 论技术创新与风险投资的关系 初叶萍 湖北经济学院 [摘 要]纵观世界各国技术创新和风险投资的发展历程，不难发现这一事实：风险投资是伴随着技术创新成果产 业化的兴起和发展而发展和繁荣的。由此，人们更多的是看到了风险投资促进技术创新发展的一面，而容易忽视技术创 新对风险投资对作用和它们相互制约的一面。我们只有充分和全面地认识技术创新和风险投资的关系，才能更有利于促 进我国自主创新和风险投资的协调发展。 [关键词]技术创新 风险投资 产业化 一、技术创新与风险投资的概述 二种是在消化吸收国外先进技术的基础上再创新，即模仿创新或 1.技术创新概念及其发展概述 跟随创新，模仿创新或称跟随性创新，也不是单纯“依样画葫芦”， 创新理论最早是由奥地利经济学家雄彼特在1912年出版的 而是在原有基础上加以改进提高。第三种是集成创新，集成创新 《经济发展理论》一书里提出来的，他当时提出来的定义是说，创 就是把各个已有的单项有机地组合起来，构成一个新的产品或经 新是指企业家对生产要素的组合，包括开发一种新的产品，从用 营管理方式。即使每个单项并没有新的成分，集成组合起来也可 一种新的方法，开辟一个新的市场，获得或者控制原料或者半成 能产生新的功能，或新的产品。企业是技术创新的主体，企业的 品一种新的来源，以及实行一种新的组织形式。熊彼特揭示的创 技术创新能力既是企业自身发展壮大的根本动力，也是提升国家 新的前四个方面即“新产品制造，新生产方法的采用，新原料的 竞争力的重要因素，是建设创新型国家战略中的重要组成部分之 利用，新市场的开辟”，属于技术创新，而第五个方面“组织形式 一。技术创新是发展高科技、实现产业化的重要前提，技术创新 的变化”则属于制度创新。 通过产业化来实现其经济效益和社会效益。一般说来原始创新的 从1912年到现在已经快一百年了，创新的概念也在不断地发 源头在高校和科研机构，之后才有企业的介入。而集成创新与引 展，熊彼特关于创新类型的概括孕育了创新理论的主要发展。熊 进消化吸收再创新（跟随创新）主要在企业，因此企业的创新活 彼特之后，创新理论问题经历了三次较大的发展：20世纪50年代 动主要应是后两种类型。通常认为，创新技术产业化一般要经过 以来新熊特主义者对技术创新的深入研究；70年代以来随着新制 三个阶段，即：技术发明阶段、技术创新阶段和技术扩散阶段。 度经济学的兴起出现的制度创新研究热潮；近十几年来国内外学 3.风险投资的定义和特征 术界兴起的创新研究的新趋势，即国家创新系统研究，这实质上 风险投资的概念有各种不同的表述，一般分为广义和狭义两 是将技术创新与制度创新研究融合了起来，国家创新系统研究指 种。广义的风险投资泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资。狭 出了创新体制会对技术创新产生巨大的促进作用。从美国经济学 义的风险投资是指以高技术为基础，生产与经营技术密集性产品 家纳尔逊与英国学者弗里曼提出了国家创新系统这一概念以后， 或服务的投资。在狭义的风险投资中，有的更特指是一种股权投 学术界和各国政界产生了巨大的影响，以至90年代以来国家创新 资。如全美风险投资协会的定义：风险投资是由职业金融家投入 系统理论成为技术创新研究领域最为热门的话题。在国家创新系 到新兴的迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业（特别是中小型企 统研究当中，技术创新制度结构是作为主要的研究领域，纳尔逊 业）中的一种股权投资。由此可见，风险投资具有不同于一般投 早在1982年在《政府与技术进步》一书中使用了“技术进步的制 资的特征： 度结构”的概念。什么是技术创新的制度结构？技术创新的制度 （1）风险投资的高风险、高失败率、高回报并存。其高风险、 结构就是促进和支持技术创新的各种具有不同地位和作用的正式 高收益的特点是由其投资对象——高新技术产业的特点所决定的。 制度安排与非正式制度安排，以及它们的实施机制耦合而成的制 （2）风险投资是一种权益投