证券投资者交易行为的进化博弈分析.pdfVIP

第19卷第5期 系 统 管 理 学 报 V01．19No．5 2010年10月 of ()ct．2010 JournalSystemsManagement 文章编号：1005—2542(2010)05一0534一07 证券投资者交易行为的进化博弈分析 李 华， 冯玉广 (山西师范大学物理与信息工程学院，山西临汾041004) 【摘要】应用进化博弈理论的非对称博弈分析框架，建立了证券投资者交易行为演化的两群体进化博弈 模型，分析了证券投资者交易行为的动态演化过程，讨论了投资者预期偏差、基本面风险及机构投资者比例 对演化均衡的影响，并将其应用于我国的证券市场，并进行了实证研究。 关键词：证券投资；交易行为；动态演化；效用函数；进化博弈分析 中图分类号：F830．9＼ 文献标识码：A GameResearchonTradeBehaViorof InVestors EVolutionaI．y Security LI H髓n， FENG YM—g托nng of and (Sch001 Information Normal 041004，China) Physics Engineering，ShanxiUniversity，Linfen onthe webuilda 【Abstract】Basedasymmetricevolutionarygametheory， up two—groupevolutionary modelof investors’tradebehavior， its discussthe game security analyzedynamicevolutionaryprocess， influenceof the institutional deviation，fundamental“skand rateof investorsonthe investors’expected onthisfoundationmakean researchon marketinChina． equilibrium，and empirical security words：secu“ties Key investment；tradebehavior；dynamicev01ution；utility game analvsis 风险资产的价格能否如实反映其真实价值以及 型，并通过实证研究分析了我国证券投资者行为进 证券市场的运行效率高低，取决于噪声交易者的数 化的动态演化过程及其均衡点。马玉林等[5]利用进 量占比，即理性交易者和噪声交易者的数量对比或 化博弈论对证券市场中参与人的行为进行了分析， 两者之间的博弈。探究风险资产价格形成机制、促 并根据模仿者动态模型构造了一个金融市场中相互 进证券市场持续稳定健康发展，就要把握证券投资 作用的噪声交易者和理性交易者之间的两状态 者交易行为的变动规律。作为研究有限理性个体的 Markov链，模拟了市场上理性交易者与噪声交易 群体行为演化