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试论基金定投投资收益及AR 定律 （AR ：absolute return 绝对收益） 摘要：本文通过各时期定投收益率测算分析，得出不同时间段定投收益概率分布，发现定投 绝对收益规律，并运用到短期定投模型中，采取24 期、12 期扣款法获取稳健与超额收益。 一、各时期定投收益率测算分析 1、06 年起定投收益测算 （五年半） 06年1月起定投收益率走势表 250.00% 200.00% 150.00% 嘉实增长 100.00% 大摩资源 50.00% 沪深300 0.00% 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5 -50.00% 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 6 6 6 7 7 7 8 8 8 9 9 9 0 0 0 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 1 1 06 年1 月起到2011 年7 月，在每月1 日扣款（以大摩资源为例，下同），发生67 起扣 款，按照每月1 日基金的净值计算当天收益率，发现在67 个净值中，有66 个月是正收益， 仅一次为负，其中64 个月的收益处在 10%以上，占比95.52%；若按照跑赢CPI 按年化收益 率5%计算，67 个月后的收益应在28%左右，而自06 年起定投的收益结果为91%；以时间较 长的嘉实增长、大摩资源及沪深300 为例，除单边大牛市外，主动型基金的定投收益要优于 指数基金。自06 年以来的五年半时间里，资本市场经历了06、07 单边大牛市和08 年单边 大熊市，再经历09 年上半年的中度反弹最后进入震荡区间，从指数上看，进行了一个完整 的牛熊大循环加一个牛熊小循环。 2、07 年起定投收益测算 （四年半） 07 年 1 月起到2011 年7 月，在每月1 日扣款，发生55 期扣款，按照每月1 日基金的 净值计算当天收益率，在55 个净值中，有45 个月是正收益，正收益比例为81.82%，其中 42 个月的收益处在10%以上，占比76.36%；若按照跑赢CPI 按年化收益率5%计算，55 个月 后的收益应在23%左右，而自07 年起定投的收益结果为40%。07 年是属于牛市中继，大半 个大循环加一个小循环。 07年1月份起定投收益率走势表 100.00% 80.00% 60.00% 40.00% 嘉实增长 20.00% 大摩资源 0.00% 沪深300 -20.00% 1 4 7 0 1 4 7 0 1 4 7 0 1 4 7 0 1 4 7 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 7 7 7 7 8 8 8 8 9 9 9 9 0 0 0 0 1 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 1 1 1 1 -40.00% -60.00% 3、08 年起定投收益测算 （三年半） 08年1月起定投收益率