高管薪酬激励方式对中小企业成长性的影响_基于分解法视角的实证研究.pdfVIP

《经济问题探索 》2007 年第 3 期 高管薪酬激励方式对中小企业成长性的影响 ———基于分解法视角的实证研究 陈晓红 , 王小丁 , 曾江洪 (中南大学 商学院 , 长沙 4 10083) 摘 　要 : 高管薪酬是影响企业成长性的重要因素 , 本文建立了反映高管人员的薪酬激励方式的评价体系 , 以沪深股市 118家中小企业为样本 , 利用 2004 年 —2005 年数据对高管薪酬进行了综合评价和排名 ; 通过对中国 中小上市公司高管薪酬与成长性之间的关系的研究假设和实证分析 , 得出了股权结构方式和年薪激励方式与成 长性呈正相关 ; 薪酬差距与成长性呈负相关 , 但统计上不显著的结论 。鉴于中国中小企业的特点和外部经济环 境 , 我们对检验结果进行了具体的解释和探讨 。文章表明中小企业的薪酬设计应注重系统性 、互补性 , 以充分 发挥激励效果 , 实现企业与人才的双向成长 。 关键词 : 高管薪酬 ; 激励方式 ; 因子分析 ; 企业成长性 ; 中小上市公司 　　高级管理人员是企业中一种特殊的人力资本 , 在 关的 , 表明公司经理层存在操纵消息以利于 自己期权 现代企业生产经营过程中起着举足轻重的作用 , 直接 报酬价值提高的行为 。对管理者薪酬与企业绩效关系 关系到企业的生存和发展 。然而 , 能否使这种资本发 的研 究 中, L ewellen 和 Hun tsm an[ 5 ] ( 1970 ) 采 用 了 挥有效的作用 , 达到社会预期的目标 , 在很大程度上 1942 - 1963 年财富 100 强中的 50 家公司的数据 , 研究 要取决于激励约束机制 。薪酬是激励约束机制的重要 了管理者薪酬与企业规模和利润的相关性问题 , 认为 组成部分 , 薪酬激励方式的选择在很大程度上影响到 在决定管理者薪酬上会计利润至少和企业销售收入一 企业的成长性 。 样重要 ; M urp hy[ 6 ] ( 1985 ) 基于 1964 - 1981 年美 国 纵观国内外学者的研究 , 主要集中在高管人员薪 73 个大公司高层管理者的样本分析了管理者薪酬与股 酬水平与公司治理关系研究、高管人员激励机制与企 东收益之间的关系 , 发现管理者薪酬随营业收入的增 业业绩的关系的分析上 , 很少有人讨论高管薪酬的激 加而增加 , 但股东收益保持不变 ; Jen sen 和 M u rp hy[ 1 ] 励方式与企业成长性的问题 , 更没有以中国中小上市 ( 1990) 使用回归方程考察了现金报酬 、内部持股方案 公司为样本进行过实证分析 。为此 , 本文通过高管人 等报酬形式对业绩的敏感性 , 发现股东财富每变化 员年薪 、行业报酬率 、地区报酬率 、高管年末持股比 1000 美元 , 则 CEO 的财富就变化 325 美元 , 推断薪 例 、第一大股东性质 、年薪水平差距以及年薪增长率 酬绩效敏感度过低以至于不能提供有意义的管理激励 。 等方面对中小上市公司的高管薪酬激励方式进行分析 , 国内对高管报酬的影响因素方面的研究中, 刘善 进而探讨高管层薪酬与企业成长性的相关性问题 。 敏等 [ 8 ] ( 2003) 发现国有股东与非国有股东之间的年 一 、国内外研究综述 薪、持股比例有较大差别 。杨汉明[ 9 ] ( 2004 ) 研究表 国外对工资、奖金 、股票期权激励