券商分析大秦铁路.docVIP

大秦铁路(601006):PK北伯林顿,谁是最佳铁路股?????■股市动态分析????大秦铁路?:全球最好的铁路,?全球最低的估值——这是安信证券日前的一篇研究报告对给大秦铁路给出的估值和评价.事实上,面对大秦铁路目前10倍左右的动态市盈率,?包括安信证券,兴业证券等在内的多家券商近期观点接近于一致,认为从国际比较看,大秦铁路公司较全球铁路股折价50%,是目前全球最便宜的铁路公司,值得投资者大举买入.????与券商对大秦铁路估值报告同时摆到人们面前的,则是巴菲特2010年的致股东的信,信中他又一次对2009年花费260亿美元重金收购北伯林顿公司(以下简称BNSF)的投资津津乐道.????这是一个略显吊诡的逻辑:倘若大秦铁路确实比BNSF便宜一半,巴菲特为何不考虑入股大秦铁路而倘若巴菲特对BNSF的价值估计是正确的,中国A股市场岂不是极其无效的状态????通过对大秦铁路在整个煤炭产业链所处地位的调查和研究,我们发现,非市场化的运价体系是大秦铁路区别于全球主流铁路股的最本土化特征,将这一带有中国特殊国情的非市场化公司与境外公司进行纯粹数据估值的比较,令券商的低估值结论带有浓重的书生气.并且,?从自由现金流,净资产收益率及发展前景进行比较会发现,A股市场并非无效市场,而恰恰是对非市场化运价体系的现实评估.????折价50%的大秦铁路????BNSF运营北美最大的