财务成本管理第五章 债券和股票估价.pdfVIP

第五章 债券和股票估价 一、单项选择题 1．债券A和债券B是两只刚发行的平息债券，债券的面值和票面利率相同，票面利率均 低于折现率(必要报酬率)，以下说法中正确的有（ ）。 A.如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值低 B.如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值高 C.如果两债券的偿还期限和必要报酬率相同，利息支付频率高的债券价值高 D.如果两债券的偿还期限和利息支付频率相同，必要报酬率与票面利率差额大的债券价 值高 1 【答案】A 【解析】由于票面利率均低于必要报酬率，说明两债券均为折价发行的债券。期限越长， 表明未来获得低于市场利率的低利息的出现频率高，则债券价值越低，所以A正确，B错误； 对于折价发行的债券，加快付息频率，债券价值会下降，所以C错误；对于折价发行债券， 票面利率低于必要报酬率，所以当必要报酬率与票面利率差额大，（因债券的票面利率相同） 即表明必要报酬率越高，则债券价值应越低。当其他因素不变时，必要报酬率与债券价值是 呈反向变动的。所以D错误。 2 一张面额为1元的股票，每季度可获利0.1元，如果贴现率为8%，则其估价为（ ）。 A.1元 B.5元 C.12.5元 D.8元 2 【答案】B 【解析】每季度利率=8%÷4=2%，股票价值＝0.1÷2%＝5 （元）。 3.债券到期收益率计算的原理是（ ）。 A.到期收益率是购买债券后一直持有到期的内含报酬率 B.到期收益率是能使债券每年利息收入的现值等于债券买入价格的贴现率 C.到期收益率是债券利息收益率与资本利得收益率之和 D.到期收益率的计算要以债券每年末计算并支付利息、到期一次还本为前提 3 【答案】A 【解析】债券到期收益率是指在考虑货币时间价值的前提下，债券投资可望达到的投资 报酬率，即债券投资的内含报酬率。债券投资未来现金流入表现为利息和本金，债券可以是 分期付息债券，也可以是到期一次还本付息债券。 4 某公司股票的 系数为1.5，无风险利率为8%，市场上所有股票的平均报酬率为10%， 则该公司股票的报酬率为( ) 。 A.8% B.15% C.11% D.12% 4 【答案】C 【解析】根据资本资产定价模式：R ＝R + (R -R ) ＝8%+ 1.5×( 10%-8%) ＝11%。顺便强 i S M S 调一下，10%为所有股票的平均报酬率，而( 10%-8%)为所有股票的平均风险报酬率。 5 相对于股票投资而言，下列项目中能够揭示债券投资特点的是（ ）。 A.无法事先预知投资收益水平 B.投资收益率的稳定性 强 C.投资收益率比 高 D.投资风险 大 5 【答案】B 【解析】债券投资具有以下特点：投资期限方面 （债券有到期日，投资时应考虑期限的 影响）；权利义务方面（从投资的权利来说，在各种证券投资方式中，债券投资者的权利最 小，无权参与企业的经营管理）；收益与风险方面 （债券投资收益通常是事前预定的，收益 率通常不及股票高，但具有 强的稳定性，投资的风险较小）。 6 某上市公司预计未来5 年股利高速增长，然后转为正常增长，则下列各项普通股评 价模型中，最适宜于计算该公司股票价值的是( ) 。 A.股利固定模型 B.零成长股票模型 C.三阶段模型 D.股利固定增长模型 6 【答案】C 【解析】预计未来股利高速增长，然后转为正常增长普通股评价模型中，最适宜计算是 三阶段模型。 7 某公司发行的股票，预期报酬率为２