黄金白银价格变动的相关性分析.docVIP

国际黄金、白银价格变动的实证分析 摘要：通过对黄金和白银价格的线性比例分析和黄金与白银价格变动率的相关性分析，得出黄金与白银的价格之间具有线性相关性，且黄金价格和白银价格在变动趋势上具有一致性，白银价格基本随着黄金价格得变动而变动，从而为白银产业链条企业的保值和套利提供理论基础。 关键词 黄金 白银 价格变动 实证分析 今年10月30日，白银T+D延期合约业务正式在上海交易所挂牌交易，这是中国白银市场上具有里程碑式的纪念事件。今年白银的价格波动率超过20％，国内每一个白银产业链条上的企业，都面临着白银保值困局，为了做好白银保值以及套利业务。本文将对黄金、白银价格的变动以及其相关性进行实证分析。 研究目的 黄金价格的波动主要受美元汇率、地缘政治、原油价格变动的影响 。白银和黄金同为贵金属，在其价值属性上具有一定的趋同性，但是白银在其用途上、以及其具有的可消耗性上，与黄金具有很大的不同，固然如此，经过对其历史数据的观察， 发现白银的价格波动基本和黄金的价格波动具有一定的正相关性。 研究假设 白银价格的波动与黄金价格的波动在趋势上具有一致性。所谓趋势上的一致性，即指白银价格的变动和黄金价格的变动在方向上与幅度上具有统计意义上的一致性 黄金价格的波动与白银价格的波动成线性相关性。 研究方法 样本选择与数据来源 本文将选取1999年8月27日至2006年7月18日止每个交易日的国际现货黄金、国际现货白银的收盘价。且对其数据进行了筛选，仅仅选取了黄金、白银同时具有交易价格的交易日的收盘价。以上数据均来自于世华财讯软件。总体样本数为1775个。 方向性研究 （1）黄金价格、白银价格变动趋势图 由于黄金价格高于白银价格，故对其价格进行观察后，发现黄金价格约是白银价格的50倍，并且为了更好的反映黄金价格与白银价格在变动趋势上的相关性以及价格图上的直观性，故取白银价格的50倍与黄金价格进行作图反映。样本总量为1775个。 从图中可以看出，黄金价格在变动趋势上与白银价格具有一致性，当黄金价格上涨时，白银价格也相应上涨，黄金价格下跌时，白银价格也相应下跌，除了两次白银价格有了背离规律的巨大波动外，从图形的整体平滑性上来看，在变动幅度上也保持一定的稳定性。 （2）简单的数学统计分析。 因为本研究假设白银价格与黄金价格在变动趋势上具有一致性，即指方向上和幅度上均具有一定的一致性。 从方向性上进行研究，总样本量为1775个，经筛选，黄金价格和白银价格在变动方向上一致的样本为1339个，约占样本量的75.44%，即3/4。在统计意义上讲，3/4的概率不是很有说服力，但是，由于黄金和白银这两种产品自身的特殊性，3/4的相关性，对于实际的操作还是很有借鉴意义的。同时也发现，约1/4的背离现象，几乎均匀分布在每个月，且每年约有60-80个交易日发生这样的情况。这也说明，白银和黄金由于各自的价值属性和使用价值属性的差异性，对其价格变动的影响还是根深蒂固的。 幅度性研究 （1）黄金价格变动率、白银价格变动率趋势图 黄金、白银价格的变动率定义为，[当前交易日黄金（白银）收盘价—前一交易日黄金（白银）收盘价]/ 前一交易日黄金（白银）收盘价。 从图中可以看出，黄金和白银价格的变动率基本在-0.03—0.03之间，且白银价格的变动率稍大于黄金价格的变动率，白银价格的波动性较大。 （2）简单的数学统计分析。 要研究二者在变动幅度上的一致性，首先应该建立在二者变动方向一致的基础之上。本研究假设：白银的变动方向和黄金的变动方向一致的属正常现象。故此研究选择属正常现象的样本。经筛选，样本总量为1339个。 ①将正常现象的所有数据取绝对值：设X=黄金变动比率-白银变动比率 X 〈 0 X 0 绝对值 827 512 相对值 61.76% 38.24% 从图中可以看出：白银的变动比率确实大于黄金的变动比率，占有约2/3的优势。 ②由于白银价格相对于黄金价格来说，价值很小，在市场中的投机性更强，从图中可以看出，白银价格波动幅度不仅大于黄金价格的波动幅度，同时，相对于黄金价格的波动而言，白银价格的异常波动较多，幅度较大，随机性较强，风险性较大。可见，白银价格受市场的操纵更强。因为本文是从统计意义上研究黄金价格和白银价格的变动问题，是为了研究具有规律性的内容，以及符合其内在属性的规律性。故对属于正常现象样本再一次进行了筛选，选择黄金和白银价格变动比率在-0.03—0.03之间的数据，符合条件的样本量为1215个。对该样本量取绝对值：设X=黄金变动比率-白银变动比率 X 〈 0 X 0 绝对值 736 479 相对值 60.57% 39.83% 从图中可以看出：白银