_--_证券基本分析——概述与宏观分析.pptVIP

第五章证券投资分析概述第一节证券投资分析 一、证券投资分析的定义 证券投资分析----是通过各种专业性的分析方法和分析手段对来自于各个渠道的、能够对证券价格产生影响的各种信息进行综合分析，并判断其对证券价格发生作用的方向和力度。 证券投资分析作为证券投资过程不可或缺的一个组成部分，是进行投资决策的依据，在投资过程中占有相当重要的地位。 理性证券投资过程如下： 第一步、确定证券投资政策： 第二步、进行证券投资分析： 第三步、组建证券投资组合： 第四步、投资组合的修正： 第五步、投资组合业绩评估： 二、证券投资分析的意义 投入资金购买证券的主要目的有：收购、公开市场业务、投资和投机。投资者投资于证券的目的在于获取高收益。而证券投资收益受很多不确定因素的影响，这就产生了证券投资的风险。这种风险是与收益相拌而生的，高风险、高收益，低风险、低收益。证券投资分析的意义就在于收集大量的影响证券价格的资料，采用科学的分析方法，对证券价格变动的规律进行研究，尽可能的避免风险，追求较高的收益。总结如下： （一）提高投资决策的科学性，减少盲目性。 （二）降低投资风险，提高投资收益 三、证券投资分析的信息来源： （一）历史资料：是指过去通过各种渠道发布或获得的影响证券市场或证券投资分析有借鉴意义的信息资料。它包括有关世界政治经济，某个国家的政治经济及某个地区经济方面的信息，包括某个行业发展状况，某个公司生产、销售、管理、财务、股票状况的信息以及某项产品生产与销售状况的信息。媒体信息 （二）媒体信息：指通过各种书籍、报纸、杂志、其他公开出版物以及电视、广播、互联网等媒体获得公开信息。它包括国家的法律法规、政府部门发布的政策信息、上市公司的年度报告和中期报告，等等。 (三）实地访查：指证券分析人员直接到有关的上市企业、交易所、政府部门等机构去实地了解进行证券分析所需的信息资料。它具有较强的针对性和真实性，但费时、费力、成本高，是1、2的补充。 二、证券投资分析的意义 （一）提高投资决策的科学性，减少盲目性。 （二）降低投资风险，提高投资收益 三、证券投资分析的信息来源： （一）历史资料： （二）媒体信息： (三)实地访查 四、证券市场效率与证券分析 20世纪60年代，美国芝加歌大学财务学家尤金 法默提出了著名的有效市场假设理论。 该假设认为，在一个充满信息交流和信息竞争的社会里，一个特定的信息能够在证券市场上迅即被投资者知晓，随后，股票市场的竞争将会驱使证券价格充分且及时反映该组信息，从而使得投资者根据该组信息所进行的交易不存在非正常报酬，而只能赚取风险调整平均市场报酬率。只要市场充分反映了现有的全部信息，市场价格代表着证券的真实价值，这样的市场就称为有效市场。 有效市场的分类 第Ⅰ类资料包括有关公司、行业、国内及世界经济的所有公开可用资料，也包括个人、群体所能得到的所有私人的、内部资料； 第Ⅱ类资料是第Ⅰ类资料中已公布的公开可用的资料； 第Ⅲ类资料是第Ⅱ类资料中对历史证券市场价格进行分析得到的资料。 有效市场分类 依据有效市场假设理论，结合实证研究的需要，学术界一般依据证券价格对三类不同资料的反映程度，将证券市场区分为三种类型：1、弱式有效市场：证券价格被假设完全反映包括它本身在内的过去历史的证券资料。2、 半强式有效市场：所有公开的可用信息假定都被反映在证券价格中，不仅包括证券价格序列信息，还包括公司财务报告信息、经济状况的通告资料和政策方面的信息。3、强式有效市场：这是最大程度的市场效率概念，在这种形式的假设下，所有相关信息（内部和公开信息）都在证券价格中反映出来 （三）有效市场假设理论对证券分析的意义 1、 有效市场和技术分析： 2、 有效市场和基本分析： 3、 有效市场和证券组合管理： （一）主要投资分析流派及特点 1、基本分析流派： 2、技术分析流派： 3、心理分析流派：主要有两种： 1）个体心理分析： 2）群体心理分析： 4、学术分析流派： 各主要投资分析流派的基本区别： 分析流派 对待市场的态度 所使用数据的性质 所用判断的本质特性 投资规模适用性特征 风险控制能力 基本分析流派 市场永远是错的 只使用市场外数据 所作判断只具有肯定意义 适合战略规模的投资 极弱 技术分析流派 市场永远是对的 只使用市场内数据 所作判断只具有否定意义 适合战术规模的投资 极强 心理分析流派 市场有时对有时错 兼用市场内外数据 可以否定，也可以否定 无严格规模限制 较强 学术分析流派 不置可否 兼用市场内外数据 只作假设判断，不做决策判断 适合战略规模的投资研究 各主要投资分析流派对证券价格波动