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债务融资工具简介 2011年7月 目 录  第一章 债务融资工具简介  第二章 公司债券发行  第三章 公司债券上市 第一章 债务融资工具简介 企业融资的核心目标 核心目标 科学管理公司资本结构，即调整公司资金来源的构成，寻求公 司资金成本最低的融资组合，以实现公司经营效益的最大化。 资产负债表 资 产 流动负债 长期负债 财务结构 优先股 资本结构 普通股 资金成本最低的资本组合结构为最优资本结构 融资行为按融资性质的划分 股权融资 股 票 银 行 贷 款 债 券 债务融资 短期融资券 中 期 票据 信 托 产 品 债务融资与股权融资风险收益对比 股权私募 投 融 资 资 股票 回 成 报 本 银行贷款 公司债 金融债 国债 风 险 投资者对不同金融产品承担不同的风险，并要求相应的投资回报，而投资回报率则对融资者构 成了不同的资金成本；一般而言，债务融资成本低于股权融资。 国内外融资的基本现状  在发达国家成熟资本市场，直接融资比例一般占融资总额的50％以上， 美国更是达到88％左右，而中国仅20％左右。  发行债券是成熟资本市场中优先考虑的融资方式，而股票次之，债券 融资规模是股票融资规模的8倍左右；国内则重股票轻债券。 债券的基本要素 发行规模 主要受企业净资产规模、资金需求及市场状况等因素的影响 票面利率 决定债券融资成本最为重要的因素。主要受市场利率水平、发行期限、企 业资信状况、信用增级手段等因素的影响 发行期限 主要根据企业资金需求的性质、未来市场利率水平的发展趋势、投资者的 需求、流通市场的发展程度等因素综合确定 付息方式 主要分为一次性付息和分期付息两类。中长期债券一般采用分期付息的方 式；短期债券可采用一次性付息 发行价格 主要分为平价发行、折价发行、溢价发行等形式，根据目前的有关规定债 券一般只能采取平价发行的方式 信用增级 降低融资成本的重要手段，目前普遍采用各种形式的担保进行增级 债券融资的优势  规模大，具有持续滚动融资的便利性  单只债券的发行额多数在10亿元以上；  对于大型企业和重点建设项目可通过滚动发行持续融资  资金使