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股權分置改革專題 大陸股權分置改革簡介 大陸股權分置改革簡介 元富證券上海代表處 元富證券上海代表處 研究员 戴凯宇 研究员 戴凯宇 2005/09/28 2005/09/28 2005/ 10/ 19 1 本文大綱 n 非流通股的由來 n 大陸 權分置改革的具體流程 n 大陸 權分置改革進程 n 部分 權分置改革方案簡介 n 股改方案換算方法 n 一、二批 權分置改革情況總結 n 對價因素分析 2005/ 10/ 19 2 非流通 的由来 一、非流通股的起因： 1.證券市場建 設初期爲防止國有資産流失 2. 《公司法》規定發起人股三年內不得上市流通 主要基於以上原因形成了 個以國有股爲主的非流通股群體 ，這 是大陸股市非流通股的最初由來。 2005/ 10/ 19 3 非流通 的由来 大陸股權結構示意圖 流通A 33% 非流通 59% Ｂ 2% Ｈ 6% 2005/ 10/ 19 4 二、非流通 主要爲國有性質： 非流通股中，國有性質非流通股占66.93%，民營性質非流通 股占46.92%，外資性質非流通股占5.27%。 单位：亿 数量 占总股本比重 总股本 7514.82 100.00% 流通 2506.69 33.36% 非流通 4409.04 58.67% 其中：国有性质 2951.02 39.27% 民营性质 1384.90 18.43% 外资性质 73.11 0.97% 2005/ 10/ 19 5 非流通 的由来 三、保護流通股利益，用 對價”換取流通權。 1. 由於非流通 存量較大，全流通後對原流通股産 利益損害， 因此，非流通股爲獲取流通權需支付一定的 票、現金或者 其他經濟利益，