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证券投资分析 一、目录 导言：为什么选择价值投资 第一章 开放性思维的必要性 第二章 价值投资原则 第三章 市场为什么可以战胜 第四章 技术分析的困境 第五章 怎样形成健康的投资心理 第六章 财务分析 第七章 证券投资策略 第八章 价值投资的安全交易模式 二、课程安排 证券投资分析 导言 为什么选择价值投资法 一、预备知识－证券概念 1，概念 证券又称之为有价证券。是某种所有权或债权的法律凭证，是确立和证明持有人有权取得相应权益的凭证。 一般包括债券、股票、投资基金和金融衍生工具。 证券首先是一种信用凭证或金融工具，是一种金融资产。 ２，图解 二、证券投资的特点（以管理为例） 1，经营性投资： （１）加工制造业。（２）服务与咨询业。（４）金融证券业。（５）交通运输业。（６）贸易等。 特点：参与经营管理，管理复杂；手投票。 2，证券投资： （１）货币。（２）股票。（３）债券。（４）投资基金。（５）金融衍生工具（期货、期权、互换以及其他避险工具）。 特点：可自主决定是否参与管理，手投票与脚投票并用。 3，股权投资： （１）控股。（２）参股。 特点：由股权份额决定参与经营管理的程度。 4，孵化与风险投资： （1）自我创业投资。（2）对创业者投资。 特点：自我创业投资全面参与管理。对创业者投资主要对创业者进行选评。 5，有形资产投资： （1）物业投资。（2）稀有产品和资源。包括黄金、白银、钱币、邮票、古玩、良种马、珠宝、字画艺术品 三、证券投资的类型 基本分析 价格操纵 技术分析 证券投资组合 势头式 指数化 随机漫步投资 三、证券投资盈利基本模式 １，价值投资的双盈利模式－－获得利润收益与获得财富效应收益 （１）以公司盈利为基础的安全收益 内在价值＝证券投资的稳定收益 （２）以成长性为前提的财富效应收益 利得＝证券投资的财富效应 （有别于消费中的财富效应） ２，什么是价值投资中的价值 （１）价值等式：价值＝利润＋成长性 （２）价值定义：以增长为基础的收益（内在价值） 介绍巴菲特帐面价值、内在价值和市场价值概念 ２，长期投资的复利效应 （１）理论假设 Ａ：为什么律师不能进入富人排行榜 Ｂ：一组简单数据所揭示的内容 最初一个单位投入的增值结果 （２）证券投资时间价值实证 Ａ：一个历史统计的结果 金融市场120年(1871年12月31日至1992年12月31日) 资料来源：约翰·伯格勒：《投资圣经》湖北人民出版社1998年版 Ｂ：沃伦·巴菲特 彼得·林奇 等人的成功 四、为什么选择价值投资 （一）价值投资者的基本逻辑 １，开放性思维理解资本市场 ２，按价值及主体确定价值基准选择投资对象（画出坐标图） ３，安全交易模式。例如２/３交易模式 （二）价值投资的交易方式 １，按安全边际购买 ２，越低越买（投资低成本原则） ３，按“２Ｐ－１模式”确定购买比例 ４，按２/３模式确定投资最大比例 ５，忽略市场波动 ６，适当套利 ７，按目标价位卖出 （二）为什么选择价值投资 １，证券市场是由输者决定胜负的（开放性的意义） ２，赌技难以掌握－－不可逾越的难题“损失需加倍偿” ３，市场可以战胜（理性人假设、有效市场假设、经典博弈模型辨析） ４，证券市场是理性思维与独特个性可以施展的天地 （三）价值投资的难题与解决 难题：非人性化的投资方式 解决：（１）重塑思维模式；（２）选择安全交易模式及适当套利 四、中国证券投资者的历史机遇 （一）中国经济的可持续增长 1，需求条件 有效需求不足/绝对需求增长（非经济学表述） 2，供给条件 （1）资源要素供给的可持续增长:a.土地使用权价值化。B.人力资本的增长（教育的高投入）。C.资金供给增加（外汇储备长期增长）。D.组织水平提高（企业家队伍开始形成，创新机制建立） （2）政府行为的改善：以地方政府竞争为例（从修改ＧＤＰ统计结果观察）。 （3）社会力量的崛起：（公众行为）媒体监督 （4）技术进步的可能性（海尔在做什么） （5）制度创新效应（由计划到市场与（１）一致） （二）低税费制度 关于教学安排 １，理论知识框架的构建 ２，案例讨论 ３，开放式与互动性 二、主要证券投资工具 1，债券:社会经济主体为筹措资金而发行、并以一定期限偿还本金和支付利息的债权债务凭证。发行人为债务人，投资人为