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股票投资：止损不止赢的重要性 一家公司，假设你未卜先知，明确知道目前的股价所对应当年末的净利润所产生的市盈率为26倍左右，同时未卜先知，明确知道明年净利润增长率超过70%，后年增长率接近60%，如果你现在买进的话，2年4个月后你的市值会是原来的4倍多。对于这样的公司，26倍左右的市盈率，你会买吗？ 联化科技（002250），以08年业绩为基数，后来两年净利润增长超过70%和接近60%，绝对是一家高增长公司。以08年8月7日的当年最高价为基数，两年多后的10年12月13日，它变成了原来的4倍多（复权）。接近4.5倍（复权）。只是两年多一点时间，就能达到这个回报，这已经是一个很不错的回报了。而且08年的最高价对应当年净利润所对应的市盈率仅为26倍左右，对应09年的净利润所对应的市盈率仅为15倍左右。就算按照26倍来说，尽管算不上低估，但是绝对算不上高估。包括苏宁在内的很多好的公司在牛市中甚至跌不到30倍以下。在业绩高速成长前提下，股价长期走牛的过程中几乎不会跌到30倍以下让你买的。而联化科技后两年证明了它可以高成长，而且后面的事实也证明，即使是在08年的最高价买入它的话。两年多后依然会是原来的接近4.5倍。这个事实也证明了即使在当时买入，依然会有非常不错的、让人满意的回报。这依然是一个很值的投资的标的，如果当时买的话，并没有买错。买入的话，也是正常的。 但问题是，假设买入之后，当大势真的非常不好的时候，再好的公司都会下跌，而且可能会跌很多。联化科技也不例外，贵州茅台、苏宁电器、三一重工等等，都不例外。尽管后来它们可能又会涨很多，但是像08年这样总体市场不好的情况下，它们依然可能会大跌。 联化科技从08年8月7日当年的最高点15.35元跌到了08年10月28日当年的最低点6.18元（对应08年所得净利润所对应的市盈率为10倍，对应09年所得净利润所对应的市盈率为6倍，市盈率从08年的26倍下降到08年的10倍，市盈率从09年的15倍下降到09年的6倍），下跌幅度接近60%（而且熊市末期往往是最恐怖的时候，是最非理性的时候。联化科技从08年8月7日的15.35元下跌到08年9月18日的8.2元，一个多月时间下跌幅度46.58%，略有反弹后从08年9月22日的10.54元下跌到08年10月16日的6.2元，一个月不到时间下跌幅度41.18%，综合计算，从08年8月7日的15.35元下跌到08年10月16日的6.2元，两个多月时间下跌幅度为59.61%，接近60%）。这难道不恐怖吗？这是一件很恐怖的事，当然事后我们会说，即使跌了那么多也没有关系，反正我们在08年8月7日最高点上买入，两年多后我们依然会是原来的4倍多。但是在下跌的这个过程中，你一定是会非常恐慌、非常难受、非常难熬的。而且需要考虑的是，如果不是事后回来看，如果你当时不知道未来究竟会怎样的话，那结果又会怎样呢？你当时怎么就能确定未来一定会回来，而且未来一定会成为原来的4倍多的呢？你当时怎么能确定呢？如果你买的是另一家公司，未来根本不会是原来4倍多的，甚至由于黑天鹅，业绩变坏了，永远到不了原来高点的话，那你的损失是不是很吓人很恐怖？你的损失是不是会很严重？下跌60%，你要是原来的2.5倍才会刚刚回本。更不要说是原来的4倍多了。所以你必须得考虑，万一你买的不是非常幸运的联化科技怎么办？或者万一联化科技出了黑天鹅，业绩下滑怎么办？或者业绩不如预期怎么办？到时不就回不去了？ 所以以后碰到这种情况，在大盘真的不好的情况下，同时个股没有逆大势而上，而是和大盘一样往下掉的情况下，再好的公司，也可能会随之下跌，甚至大跌。每跌10%加仓的前提是你还有很多资金。但是当时如果你就很看好一家公司的话，你会留很多资金吗？万一你看好的公司真的就这样上去了，你的仓位不足，不是就大大降低了你的回报率了吗？所以一般非常看好一家公司的话，尽管不可能马上全仓介入，或者重仓介入，但是一般不可能这是非常非常少的仓位吧？你怎么保证你有足够的资金来补仓呢？甚至是可能下跌40%以上，甚至是可能下跌60%还有资金补仓呢？就算你有足够的资金，那到底足够到多少？你能想到最终会下跌到接近60%吗？如果真的下跌到60%，你有足够的资金买吗？另外在如此这样下跌的过程中，你敢加仓买吗？估计在加个一到两次后，最多三次后，到后面已经崩溃了，已经不知道底在哪里了，已经是非常难熬了。不敢加了，甚至是即使想加，敢加，但是已经没有资金了。不是吗？ 所以碰到在大盘真的不好的情况下，同时个股没有逆大势而上，而是和大盘一样往下掉的情况下，再好的公司，也可能会随之下跌，甚至大跌。那最好的办法就是不要去猜底，先止损再说，然后等，一直等到趋势的转向，等趋势的真正走好。假设，如果你能等到08年10月28日当年的最低点6.18元附近买入的话，两年多后你将会是原来的1