第十讲基金市场.pptVIP

第十讲 基 金 市 场 一、 基金及基金市场概论 二、 基金发行市场 三、 基金的上市及投资运作 四、 美国、英国、日本的基金市场 五、 中国的基金市场 一、 基金及基金市场概论 1、 基金的定义和形式 基金与基金市场的定义 基金是通过发行基金券来募集资金，通过设置信托进行股票、债券等金融工具的投资，并由投资者承担投资风险，享受投资收益的一种集合投资制度。 所谓基金市场是指基金的发行市场及上市交易（赎回）的市场。 (2) 基金的起源和形式 基金的起源 基金的起源最早可以追溯到十九世纪二十年代的欧洲。 1822年，荷兰国王威廉一世在比利时的布鲁塞尔创立了专门投资于外国政府债券的信托基金。这是世界上第一个私人基金，而基金作为社会化的理财工具则起源于英国。 1868年英国成立了“海外及殖民地政府信托”，这被公认为世界基金业诞生的标志。 (2) 基金的形式 最早的基金通常采取契约的形式，后逐步发展。 现有四种基本的形式：契约型基金、公司型基金、封闭式基金和开放式基金。而这四种基金形式的组合又构成了更多的基金形式。 基金在不同的国家有不同的形式 在美国主要的基金形式是公司型开放式基金，称为“共同基金” 在英国及中国香港地区主要的基金形式是契约型开放式基金，称为“单位信托” 在日本主要的基金形式也是契约型开放式基金，称为“证券投资信托” 而在中国主要的基金形式则是契约型封闭式基金，称为封闭式证券投资基金等 2、 基金的特点 (1)集合投资 将单个投资者资金集中起来进行投资，这便形成了集合投资的方式。集合投资方式的特点在于它是有组织的，是机构性的，因此也可称为组织投资或机构投资。 (2)专家经营 基金一般没有自己的经营机构，它是通过设置信托，将资产委托给基金管理人进行经营管理。 (3)组合投资 通过组合投资，分散了投资风险，也降低了投资风险 (4)安全性较高 为保证基金资产的安全，基金一般要委托基金托管人保管基金的资产，而不是由基金管理人保管。同时，基金托管人一般也负责监督基金管理人对基金资产的运用，以防发生损害基金投资者利益的行为。 (5)流动性较高 基金的买卖十分方便，投资者可以根据个人的需求随时买卖基金。封闭式基金的买卖一般通过证券交易所或柜台交易进行，其程序与股票买卖相似。而开放式基金的买卖渠道则更多，投资者可以随时向基金管理公司认购或赎回基金，除此之外，投资者还可以通过基金的代销银行或证券商等买卖基金。 (6)交易费用较低 由于基金是一种集合投资，因此基金具有规模经济的优势，投资费用在众多的投资者之间分摊，降低了投资成本；基金之间的相互竞争，使得基金的购买费用和管理费用大为降低，直接降低了投资者投资于基金的成本。此外，很多国家对基金也给予一定的税收优惠。 3、 基金的功能 基金除了融资、投资这两个基本功能外，还具有以下功能： (1)为投资者拓展投资渠道 基金发行基金券募集资金，由专家进行投资，从而为投资者提供了一种较好的投资工具；投资者通过基金间接投资获取收益，获得了又一条投资渠道。 再者，基金的设计也往往根据投资者的预期收益和风险承受能力进行，这就使得基金更能为投资者提供个性化服务，更能满足投资者多样化的投资需求。 (2)将储蓄转化为投资 通过存款、债券、股票等金融工具可以将储蓄转化为投资，通过基金券同样也可以将储蓄转化为投资，而且更加有利于储蓄向投资的转化。 (3) 促进证券市场的发展 基金汇集众多资金进入证券市场，为证券市场源源不断地输送新鲜血液；改善证券市场上的投资者结构。 基金也成为证券市场上丰富了证券市场上的金融产品； 基金的产生还促进了金融创新。 基金可以运用股指期货进行套期保值，以避免在证券市场行情下跌时遭受巨大损失 (4) 促进上市公司治理结构的改善 传统上基金一直遵守“华尔街准则”即所谓“用脚投票”，对公司治理普遍采取消极主义的态度。 但自20世纪80年代以来，出现了所谓的机构股东积极主义（institutional shareholder activism）。基金参与公司治理的方式主要有：与所投资的公司管理层直接沟通，征集股东代理投票权，提出股东议案，发布“黑名单”等。通过这些方式，基金在公司治理中发挥了较大的作用。 4、 基金的分类 根据投资对象分类 根据投资对象，基金分为股票基金、债券基金、货币市场基金和混合基金、期货基金、期权基金、认股权证基金、房地产基金和贵金属基金、基金中的基金。 房地产基金主要投资于与房地产或与房地产抵押有关的公司股票。 贵金属基金主要投资于黄金、白银及其他与贵金属有关的证券和黄金期货，最典型的是投资于一些金矿公司的股票。 基金中的基金是一种以其他基金的受益凭证或股票为投资对象的基金，专门以一种基金的受益凭证或股票为投资对