关于人民币实际汇率与实际有效汇率差异原因的探讨人民币实际汇率问题初探.pdfVIP

第 期 6 第 卷第 期 黄山学院学报 12 6 Vo1.12,NO.6 年 月 Journal of Huangshan University 2010 12 Dec.2010 关于人民币实际汇率与实际有效汇率差异原因的探讨 ———人民币实际汇率问题初探 李 新 瑞穗实业银行 上海 ( , 200120 ) 摘 要：我国从 1994 年第一次汇改开始至今，已经数次对人民币汇率形成机制进行完善。 一直以来，央 行奉行的外汇政策是实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。 我们看 到，作为世界上最大的出口国，中国的汇率制度已经成为全世界关注的焦点。 2009 年，人民币名义汇率似乎 暂停升值的步伐，然而人民币的实际汇率与人民币的实际有效汇率的走势却显示出越来越明显的差异。 这 两者之间出现差异的原因在于其概念、选取的参照数据以及测算方法均不同。 对这些差异进行的分析结论 能够帮助解释人民币为何呈现出“外升内贬”的现象及人民币名义汇率升值为何没有有效改善我国经常项 目顺差这两个问题。 关键词：人民币名义汇率；人民币实际汇率；实际有效汇率 中图分类号： 文献标识码： 文章编号： （ ） F830.7 A 1672-447X 2010 06-053-05 根据数据显示， 近年来我国的宏观经济运行方面出 关系密切的其他国家货币双边汇率的加权平均， 是分析 现了如下特点： 一方面中国的贸易顺差并没有随着名义 本国货币实际汇率水平，及其在国际贸易、外汇储备、外 汇率的升值而相应减少；另一方面，根据物价水平测算的 商直接投资（FDI ）甚至货币政策等中作用的重要指标，主 人民币实际汇率与人民币实际有效汇率近年来出现了相 要分为名义有效汇率 （Nominal Effective Exchange Rate ， 反的走势。 在人民币实际有效汇率的测算方面，已经有很 NEER ），以及在此基础上通过一些名义比率（如适当的价 多的专家学者进行过研究，并得出相对一致的结论。 而对 格或成本指标）去调整后得到的实际有效汇率（Real Ef- 于人民币实际汇率与人民币实际有效汇率差异性的研究 ， ）。 作为国际金融热门话题之 fective Exchange Rate REER 则甚少。 本文试图结合经济学理论与当前中国汇率制度 一的人民币实际汇率和有效汇率问题的研究近年来一直 的现状分析人民币实际汇率与人民币实际有效汇率差异 是国内经济学家研究的重点， 在此领域中涌现出一批专 的成因， 并基于此分析结论探讨当前人民币汇率制度相 家学者如易纲、张晓朴、林伯强、张斌、Tao Wang 、施建淮 关的两个问题。 等都对人民币实际汇率的测算做了详细深入的研究。 他 们研究的问题主要集中在人民币的实际有效汇率值、影