美国次贷危机、存款保险制度和道德风险.pdfVIP

2009年1月 经济论坛 Jan．2009 总第450期第2期 EconomicFoI-dill C,en．450No．2 美国次贷危机、存款保险制度与道德风险 文／刘晓青 【摘 要】美国次贷危机暴露出了美国监管体系的种种问题，值得关注的是在金融创新中内含的道德风险。信 息不对称是产生道德风险的基础，道德风险足为危机的产生提供了滋生的土壤。与道德风险联系在一起的还有 美国的存款保险制度，美国强大的金融监管体系受到了严峻的考验。本文从道德风险角度出发。分析美国次贷危 机与存款保险制度存在的道德风险隐患，并以此作为中国金融体系的借鉴。 【关键词】次贷危机；存款保险制度；金融机构；道德风险 【作者简介】刘晓青，同济大学经济与管理学院金融学研究生。 从2007年到现在的次贷危机发生在世界上第融业在它貌似坚强的外表下是那么的不堪一击，恐 一个建立起存款保险制度、经济金融体系高度发达 慌袭击了包括美国在内的几乎世界上的所有国家 的美国，以证券化为代表的金融衍生品的创新与金 和地区。银行等金融机构破产倒闭，股市期市大跌， 融监管上可以在某些角度做出解释。本文从道德风 原油外汇价格下挫，甚至出现了国家破产，金融海 险角度出发，分析美国次贷危机与存款保险制度存 啸到来。各国都在想尽一切办法救市，企图恢复市 在的道德风险隐患，并探讨其给我国金融体制改革 场信心．重振市场繁荣。尽管许多专家学者都纷纷 带来怎样的启示。 表示此次的金融危机不会到上世纪90年代那场经 一、美国次贷危机的背景 济危机的程度，但是对于是否能尽快走出危机。大 美国两家最大的房地产信贷公司、抵押贷款巨 家的态度仍旧不很乐观。 头房利美(FannieMae)和房地美(Freddie Mac)凭 二、存款保险制度评述 借国家信用担保，低息借债发行次级贷款，然后通 存款保险制度，又称存款保险法律制度。存款 过证券化的方法转换成债券，并在市场上发售，吸 保险是保险中的一种特殊形式，是指银行按所吸收 引了华尔街银行、世界各国的中央银行、商业银行 存款的一定比例向存款保险机构缴纳存款保险费。 等金融机构购买。而华尔街的投行利用金融工程技 当投保银行陷入经营危机，无法向存款人返还存款 术将次级债再衍生，通过分割、打包、组合、构造出 时，存款保险机构向投保银行提供财务援助，或直 品种繁多的次级债衍生产品，并在市面上进行出 接代替投保银行向存款人做出赔付。存款保险机构 售。这在无形之中加长了金融交易的链条，资金链 的主要职能在于保护存款人特别是小额存款人的 环环相扣，在房地产市场异常活跃的时期，利益冲 利益，降低银行风险，维护金融稳定，处理破产银行 昏头脑，风险被弱化与忽视，助长了投机行为的发 等投保金融机构。它包括隐性存款保险制度险制度 生。当美联储低利率政策开始逆转，提高了房屋借 Insurance (ImplicitDeposit 贷成本，房价下跌，房贷承担人无力还款时，违约率 Insurance 制度(ExplicitDeposit 上升，资金链断裂，流动性出现问题，继而危机出 指一国政府或中央银行通过行使最后贷款人职能， 现。