2013.9.22陈湛匀教授债务融资.docVIP

陈湛匀教授 债务融资 今天《湛匀妙语》的节目上，著名经济学家、上海市投资学会副会长陈湛匀教授就“债务融资”发表演说。陈教授提到：首先，是优化企业的债务融资行为，比如确定适度的负债比率和合理负债结构，还有债务期限结构。其次，充分考虑市场利率和汇率走势，做出相应融资安排；企业要积极利用金融工具规避金融风险，比如利率风险、汇率风险和通胀风险，还要完善企业债务融资的法律法规和监管环境。 以下是陈教授的部分观点实录： 发达国家和发达地区的债券规模是比较大的，就现在来说，中国债务规模还是很小。 债务融资，是指企业通过借债的方式向个人或机构投资者筹集营运资金或资本开支。其特点主要有短期性、可逆性、负担性、流通性。 债务融资的作用主要有降低企业自有现金流和优化股权结构。 如何控制债务融资风险呢？ 首先，是优化企业的债务融资行为，比如确定适度的负债比率和合理负债结构，还有债务期限结构。 其次，充分考虑市场利率和汇率走势，做出相应融资安排；企业要积极利用金融工具规避金融风险，比如利率风险、汇率风险和通胀风险，还要完善企业债务融资的法律法规和监管环境。 再次，应大力发展企业债券市场，它不仅能扩展企业的融资渠道，还能减少企业对银行贷款的依赖。 武汉碧桂园 案例：碧桂园发行可换股债券 1.公司发行债券的情况 碧桂园开创“名盘+名校”的房地产发展商业模式，“给您一个五星级的家”广告语是给人们印象很深。碧桂园（2007.HK）上市后发债再融资终于获得成功。2008年2月18日，碧桂园复牌并公告与美林（新加坡）就发行认购以美元结算、人民币面值的5年期可换股债券签订了协议，债券本金总值5亿美元。 碧桂园与美林国际还签订了现金结算股份掉期协议，股份的总值最高达2.5亿美元。根据该协议，若最终股价高于初步价格，则美林向碧桂园收取差额。 2.碧桂园发债的结果 碧桂园发行的可换股债券，扩大了国际投资者基础，满足了公司融资需求，并且采用掉期模式，有助于对冲股份现价的波动。 后续发展 2010年8月4日，碧桂园发布公告，将再次在国际市场发行5年期的优先票据。在落实票据条款后，公司将与高盛及摩根大通证券等订立购买协议，并且该票据已向新加坡交易所申请票据上市。这是碧桂园在年内的第二次发债融资，4月16日，碧桂园发行了7年期5.5亿美元优先票据。 据了解，碧桂园拟将再融资所得款项用于回购其在2013年到期而且目前尚未赎回的可换股债券，其余用于现在或未来的房地产项目（包括建筑费及土地款）。碧桂园表示，拟定票据发行将延展集团的平均债务期限结构，有助于稳健的流动资金水平。 碧桂园集团2011年全年总收入及毛利分别约为人民币34,748.3百万元及人民币11,995.7百万元，同比增长分别约34.7%及43.6%。权益所有人应占利润再创新高，约为人民币5,813.2百万元。董事会建议派发截至2011年12月31日止年度之末期股息每股人民币12.96分，并以代息股份之方式派发。 碧桂园案例改编自：n255357011.shtml 数据来源：/index/gdbb/201008/741315.htm 2013.9.22