企业经济学 (全套完整课件）(全套课件300P).ppt

股票筹资的优点：企业可以根据经营情况向股东发放股利，无固定利息负担；股东在企业经营期间不能抽回资金但可以转让。资金可以永久使用，不用偿还。属于企业的自有资金，可以增加企业的经济实力和商业信誉。 股票筹资的缺点：股利不能进入成本，要从企业的税后利润中支付，发行新股票会分散企业的管理权，产生复杂的治理结构问题。 三）发行债券筹资（一定的规章，一定的企业才可能） 债券是发行者向债券购买者出具的保证到期向债券购买者偿还本金和支付利息的凭证。S236 优点：债券持有者无权参与企业利润的分配，利息支出可以进入企业成本。 缺点：利息固定，本金要到期偿还，在企业经营不善时会变成企业的一项负担。 股票与债券的比较： ? 债 券 股 票 盈利性 小 大 风险性 小 大 安全性 大 小 ? 固定回报 不固定回报 回报 四）贷款筹资 贷款是以偿还和支付一定利息为条件而所得资金的借贷行为,贷币市场的筹资（银行）按用途：流动资金贷款，临时贷款，卖方信贷等按有无担保：抵押贷款和信用贷款抵押贷款是银行要提供担保物的贷款，可以是各种企业资产。信用贷款是在银行附加一定的信用条件下企业取得的贷款，信用条件：信用额度、信用协议、补偿性 。优点：办理快，手续间、方式灵活，可以直接获得贷款资金。缺点：成本高，风险大、贷款条件比较严格。 五）租赁筹资 营业租赁：短期内的租赁，通常解决企业短期资产需求。大件固定资产、设备、无承担资金能力（压钱）。 融资租凭（长期）：租赁期在一年以上的租赁，主要解决企业长期使用资产的需求。售后租回，免去长期占用大量资金。 优点：能较快地获得的所需资金，可以降低集中还款和设备过时的风险，并且限制条件较少。 缺点：是租赁费用较高，在经营不善时租赁费用有可能成为企业的一项沉重的负担。 六）商业信用筹资 商业信用是以商品形式提供的一种短期信用，一般以商业或劳务交易合同、契约为根据，形式企业之间资金的借贷关系。 应付账款：已提贷，赊帐购买行为（只凭双方的信用关系） 应付票据：在购买商品时开出的正式付款票据，载明到一定期限后销售企业可以到银行提取贷款。 商业承兑汇票：销售商品方收到订单后签发的汇票，这种汇票给购买者在其上签字确认，保证到期后无条件付款。 优点：方便快捷、限制少、成本较低。 缺点：融资时间较短，容易拖欠。 七）企业内部筹资 企业依靠自身的生产经营活动来筹集的资金便是内部筹资。 方式： 1.利润留成 补充自有资本的不足（法定上）  补充自有资本的不足（非法定上，企业可自定） 2.计提折旧 通过加速折旧的速度提取更多的折旧（国家政策限制）。加速折旧会使企业本时期内利润额减少。 3.计提坏帐准备金（新会计制度） 企业可按应收帐款3-5‰计提坏帐准备，并列入成本。这部分资金在坏帐未发生之前企业可以用于生产经营。 第二节 筹资成本与利润的比较和计算一、成本比较  企业筹集资金均需支付一定的费用，承担一定的风险，企业借款和发行债券需要支付利息。企业在选择筹资方式时，本身就是一项“投资” 需要计算筹资成本，进行成本风险和收益的权衡，以实现企业资本结构的优化。 通常用相对数进行不同筹资方式之间成本的比较，计算公式： 筹资成本=资金使用费÷（筹资总额－筹资费用）具体计算公式随筹资方式的不同而不同。  （一）银行借款筹资成本 借款成本=年利息率×（1－所得税率） 银行要求将借得的一定数额（作为补偿性余额）留于银行，作为企业在银行的存款不得动用，以补偿银行向企业借款所承担的风险。 借款成本 = 年利息x（1－所得税率）÷ （借款总额－补偿余额） （二）发行债券筹资成本（三）发行股票筹资（四）留存收益成本（五）商业信用筹资成本（六）租赁筹资成本 不同的筹资渠道，企业支付的成本和承担的风险不同。企业资本结构优化的目的，就是要使企业的筹集的资金。成本最低、风险最小。通常是主权资金（——内源融资）吸收直接投资、发行股票等方式所筹集的资金）由于没有节税效应（不能节税），而成本高。但无须偿还，给企业带来的风险很小。债务资金（——外源融资）由于其利息可以进入成本而筹资的成