20150918-国信证券-招投标定价报告.pdfVIP

国信证券 固定收益事业部 固定收益事业部 招投标定价报告 研究报告 本期招投标品种：15 付息国债13 续发 预测区间： 2.54 ~ 2.60% 基本发行要素 简称 15 附息国债13 （续发） 市场环境 期限 2 年 招标数量 260 亿元 （不追加）  宏观经济 债券品种 固定利率附息债 国际方面，美国劳工部上周五公布的就业数据好坏参半， 付息方式 按年付息 其中，美国8 月季调后非农就业人数增加17.3 万，大幅不及预 招标方式 混合式价格招标 期的增21.7 万，前值由21.5 万上修为24.5 万。而美国8 月失 招标日期 2015 年9 月14 日 业率（5.1%）则创2008 年4 月来最低，好于预期。此外，美国 起息日 2015 年6 月25 日 8 月劳动参与率持稳于62.6%，8 月工资环比稳步回升。本周二 缴款日 2015 年9 月17 日 美联储公布的数据则显示美国 8 月就业市场状况指数(LMCI) 上市日 2015 年9 月21 日 2.1 大幅好于预期的1.5，前值为1.1。8 月就业市场状况指数表 发行场所 银行间、交易所 现强劲，或为美联储9 月加息提供支持。欧元区经济继续保持 手续费 0.05% 温和复苏态势，欧元区二季度GDP 季环比修正值0.4%，好于 备注 无 预期和初值。欧元区二季度GDP 同比修正值1.5%，显著高于 银行间短期限国债（2 年）到期收益率 预期 （1.2%）和初值 （1.2%）。 国内方面，国家统计局最新公布的数据显示，8 月CPI 同 比增长2.0%，较上月增速上升0.4 个百分点，创去年8 月来新 4.00 高，同时好于市场预期。受食品价格超季节性上涨推动，CPI 环 3.70 比增长0.5%。食品价格中，猪肉价格继续上涨，但涨幅较7 月 3.40 收窄2.2 个百分点，鲜菜和蛋类价格则环比回升。非食品价格 3.10 环比跌0.1，低于近六年来同期均值，大宗商品跌跌不休是主要 2.80 拖累因素。数据同时显示，8 月PPI 同比下跌5.9%，为连续42 2.50 个月负增长；PPI 环比跌幅扩大至0.8%，主要由于工业行业价 2.20 格普遍下跌且跌幅扩大。总体来看，8 月CPI 和PPI 剪刀差进 1.90 一步扩大，虽然消费品通胀上行，但工业通缩压力加剧，预计 14/09 14/12 15/03 15/06 15/09 货币政策还将加码。 最近2 年期国债发行情况