20150922-海通证券-苏宁环球-000718.SZ-公司跟踪报告：成立合资公司，加速动漫影视产业转型.pdfVIP

[Table_MainInfo] 公司研究/房地产/房地产 证券研究报告 苏宁环球 （000718 ）公司跟踪报告 2015 年09 月22 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 买入 维持 成立合资公司，加速动漫影视产业转型 股票数据 [Table_Summary] [Table_StockInfo] 6 个月内目标价（元） 15.00 投资要点： 09 月21 日收盘价（元） 7.00 52 周股价波动（元） 4.95-23.90 总股本/流通A 股（百万股） 2043/1470  公司与 REDROVER 合资成立赤焰行者科技有限公司。公司全资子公司苏宁环球 总市值/流通市值（百万元）14302/10287 传媒有限公司与韩国株式会社 REDROVER 共同出资成立赤焰行者科技有限公 主要估值指标 司，其中苏宁环球传媒出资67% ，REDROVER 出资33% ，赤焰行者未来将以动 [Table_PePbInfo] 漫影视作品制作为其主要业务。这次成立合资公司是公司自 8 月收购 2014 2015E 2016E 市盈率 18.9 14.0 10.9 REDROVER 公司20%的股权之后与其产生的首次合作成果。 市净率 5.9 5.1 4.5 市销率 7.11 6.33 5.67  公司继续加速转型进程。公司曾在 2014 年的年报中披露，公司未来将会进一步 EV/EBITDA 32.0 29.6 26.5 加大转型的力度。除了已经进入的影视传媒行业以外，将会基于原有地产主业优 分红率(%) 0.00 0.00 0.00 势及资源，并考虑产业之间协同效应，确定大文体、大健康、大金融转型目标， 相关研究 进一步做大做强公司。公司从去年7 月份开始正式加速了其转型之路。首先从收 [Table_ReportInfo] 购大股东旗下的苏宁文化产业有限公司开始，在 2014 年公司主要集中在文化传 《借船出海，加速转型——公司与九鼎、 和睿签订战略合作》2015.07.13 媒方向。进入 2015 年之后，公司开始在大健康医疗以及大金融等多个方向展开 《设立全资子公司，转型进一步加速》 转型，同时在文化传媒方向也取得了进一步的进展，此次与REDROVER 的更进 2015.05.29 一步的合作有助于公司未来在动漫影视领域形成一定的影响力。 《苏宁环球(000718)2014 年报点评：确 立文体、健康、金融三大转型方向，非公  非公开发行进一步补充资金。另外公司公布了非公开发行方案，拟以不低于6.20 开发行助力未来成长》2015.04.22 元/股发行6.13 亿股，共募集资金38 亿元。募集的资金在扣除费用后主要用于公 市场表现 司现有的房地产项目。预计本次非公开发行将进一步缓解公司的负债情况，优化 [Table_QuoteInfo] 公司的资金结构。 苏宁环球 海通综指 240.83%  公司通过多举措维稳股价。公司通过多种措施积极维持股价稳定。公司于 2014 161.83% 年 12 月就公告董事会正式通过面向不超过76 名职员的员工持股计划。2015 年 82.83%