20150921-华创证券-餐饮旅游：2015环球旅讯峰会会议纪要.pdfVIP

[table_reportdate] 证券研究报告 2015 年09 月21 日 公司点评 [table_main] 公司点评 餐饮旅游 证券分析师： 杨现领 执业编号： S0360513110001 2015 环球旅讯峰会会议纪要 Tel ： 0755 Email ： yangxianling@ 研究助理： 何勇 Tel ： 010 Email ： heyong@ 事 项 [table_investrank] 投资评级 2015 年9 月16 日-9 月17 日，由环球旅讯主办的主题为“新势力，大变革” 投资评级： 环球旅讯峰会在上海举行，来自OTA、航空公司、酒店、GDS、旅行社、景 评级变动： 区、租车和游轮公司的多位高管参加了会议，并作了主题演讲和深度交流。 主要观点 [table_data] 公司基本数据 总股本(万股) 1.未来十年全球的旅游业发展将快于整个经济的发展，中产阶级将是全球旅游 流通A 股/B 股(万股) 消费的主要消费力，中国的旅游市场有以下特征：（1）中国出境游市场爆发式 资产负债率(%) 增长，高铁将成为在线预订新产品，中国旅游企业开始走出去。（2 ）旅游行业 每股净资产(元) 是可预期的高增长行业，难言天花板。（3 ）中国的千禧一代将引领旅行方式的 市盈率(倍) 新变革，社会价值推动“分享”型经济发展。 市净率(倍) 12 个月内最高/最低价 2.在线旅游行业投资和并购浪潮持续，但格局未定：（1）国外的公司进军中国 [table_stockTrend] 市场，关键看本地化和合伙制。（2 ）行业的投资和并购是历史规律，大公司全 市场表现对比图(近12 个月) 产业链的运作是共识。（3 ）未来批发和零售两种模式将并存。（4 ）价格战是引 流手段而不可持续，旅游行业最终看人均收入、政策、交通。假期等综合因素。 3.传统代理商的转型之路不仅仅是