关于欧式缺口期权定价模型的研究.pdfVIP

( ) 第 24 卷 第 4 期 徐州师范大学学报 自然科学版 Vol . 24 ,No . 4 2006 年 12 月 J . of Xuzhou Normal U niv . (Nat ural Science Edition) Dec . ,2006 关于欧式缺口期权定价模型的研究 1 2 张 　艳 , 孙 　彤 ( 1. 中国矿业大学 理学院 ,江苏 徐州 　22 1008 ; 2 . 复旦大学 经济学院 ,上海 　200433) 摘要 : 讨论缺口期权的定价模型 ,利用风险中性估值原理给出欧式缺口期权的定价公式 ,并说明了欧式缺 口看涨和 看跌期权之间不存在平价关系. 关键词 : 风险中性估值 ;缺口期权 ;期权定价 中图分类号 : F830 . 9 　　　文献标识码 : A 　　　文章编号 : (2006) 在 20 世纪 70 年代中期 ,美国金融市场上出现了一种新的金融工具 ———期权. 30 多年来 ,作为一种 防范金融风险或投机的有效手段 ,期权理论得到迅猛发展. 按其赋予的权利不同 ,期权可分为买权 ,即看 ( ) ( ) 涨期权 call op tion s ;卖权 ,即看跌期权 p ut op tion s . 按其执行时间不同 ,可分欧式期权和美式期权. 除了标准欧式和美式看涨看跌期权外 ,还有很多不同的复杂的新型期权 ,缺 口期权就是其中的一种. 本 文将探讨欧式缺口期权的定价问题. 仅以股票作为缺口期权的标的资产进行研究 ,至于以股指 、外汇 、期 货等为标的的期权可直接推广. 1 　预备知识 假设我们所研究的市场满足条件 :无税收和交易费用, 所有证券都是高度可分的, 对卖空没有限制, 随时可以按无风险利率贷入或贷出资金, 股票在期权的有效期内不支付红利, 市场不存在套利机会, 交 易时间内的股价 S 是随机微分方程[ 1, 2] μ σ ( ) d S t = S t d t + S t d Zt 1 μ σ ( Ω ) 的解, 其中 是股价的期望收益率, 是股票价格的波动率, { Z } 是带流概率空间 , F , { F } , P 上 t t ≥0 t t ≥0 ( ) 的标准布朗运动 st andar d Brow nian m