我国房地产业上市公司高管人员薪酬与公司绩效的关系的研究.pdf

摘 要 摘 要 我国的房地产业从20世纪80年代算起仅仅经历了20余年，正从不成熟 期向成熟期过渡，目前我国房地产业的迅速成长对促进国民经济增长、改善 人民生活水平起到了举足轻重的作用。 在房地产公司中，高管人员是公司的主体、发展中枢和宝贵的人力资源， 如何激励高管人员为提高公司效益努力工作成为关键问题，而薪酬是上市公 司高管人员激励机制中的一个重要方面，是高管努力工作的最直接、最原始 的推动力。因此本文的目的便是讨论房地产公司的高管薪酬与公司绩效的关 系问题。 基于以上事实，房地产公司内部治理特别是高管激励制度是否健全，对 公司利益甚至对房地产整个行业都有巨大的影响，本文将以房地产业58家上 市公司作为样本，并选取2003-2007年的纵向数据，建立混合面板数据对我 国房地产业上市公司的高管薪酬与公司绩效之间的关系进行研究。 本文共分五章： 第一章为导论。主要介绍了研究背景及目的、对国内外相关文献的综述、 研究思路与基本框架、以及本文所采用的研究方法。第一节介绍了本文的选 题目的：首先，自1998年东南亚金融危机以来，房地产业越来越重要。逐渐 成为国民经济的支柱产业；其次，人力资本是现代公司内部治理的关键因素， 公司是否有健全的机制来对员工尤其是高管人员进行激励对公司绩效的影响 非常重要；再次，在所有的激励措旌中，薪酬无疑是最容易被量化也是最好 考察的因素。因而本文主要考察我国房地产业的高管薪酬状况与公司绩效之 间的相关关系，迸一步研究房地产公司的薪酬激励机制是否完善。第二节综 述了国内外相关文献：目前来看，理论界对高管人员薪酬的研究已经比较全 面，对高管薪酬与公司绩效之间关系的考察也非常深入。但是通过综述也可 以发现，国外在此方面的研究远远早于我国，最早是在1925年，而我国是从 我国房地产业上市公司高管人员薪酬与公司绩效的关系研究 2000年开始才有相关的研究成果；其次，鉴于相关研究已经比较全面，得出 的结论有很大的差异甚至相反，例如魏刚、李增泉、杨瑞龙和刘江认为高管 报酬与企业绩效不存在显著的正相关关系，而陈志广、张俊瑞等却证明两者 是相关的，而关于高管持股比例与货币薪酬之间关系的研究成果更是相反， 有些结论为正相关，有些为负相关。第三节是本文的研究思路与基本框架。 本文先用委托代理理论、人力资本理论、管理激励理论等作为基础来进行理 论研究，然后运用实证研究的方法，选取混合面板数据建立模型对我国房地 产业上市公司的高管薪酬与公司绩效之间的相关性进行回归分析。第四节介 绍本文的研究方法，本文主要采用实证研究方法，辅之以规范研究方法。 第二章为概念界定和相关基础理论。首先对本文所涉及到的相关概念进 行定义，诸如房地产业、高管人员、薪酬以及公司绩效概念的界定；其次对 委托代理理论、人力资本理论、管理激励理论以及薪酬差距理论进行简单的 介绍，进而为本文的实证研究奠定理论基础。 第三章是实证分析假设与模型选择。从这章开始进入我国房地产业上市 公司高管薪酬与公司绩效的相关性实证分析，本文的实证分析假设主要借鉴 目前理论界的成果，并结合本文的研究背景，共提出六个基本假设；然后在 此基础上选取适应的变量，构建了两个多元线性回归模型对假设进行检验， 其中模型1是关于高管薪酬状况对公司绩效的影响分析，用来对假设一、假 设二和假设三进行检验，模型2是关于高管货币薪酬与各影响因素的相关性 分析，用来对假设四、假设五、假设六进行检验。 第四章为样本选择、数据分析及检验。这是本文的核心部分。本文选取 的样本对象主要是我国房地产业的上市公司，以中国证监会公布的房地产业 上市公司的数据为基础经过筛选共选取了58家房地产上市公司，同时纵向选 择2003-2007年，用混合面板数据对我国房地产业上市公司的高管薪酬与公 司绩效之间的关系进行研究。在数据分析这一节，本文首先对房地产业上市 公司绩效以及高管薪酬状况分别进行描述性统计，得出目前我国房地产公司 绩效的现状以及公司内部高管薪酬状况：其次运用EVIEWS软件对选取的样本 数据进行回归分析，对提出的研究假设进行检验；最后通过上述研究得出直 观的研究发现。 第五章是本文的结论部分。主要是对上一部分的实证结果进行详细的剖 2