股权分置改革的方法和非流通股定价问题的研究.pdfVIP

摘要 股权分置是中国证券市场由于特殊历史原因而出现的特殊问题，它是多种环 境因素共同作用下改革妥协的结果。随着改革开放的不断深入与证券市场的发展 壮大，股权分置所带来的制度缺陷逐步显现出来，并成为深化证券市场改革的制 度桎梏。正是在此大环境下，我国政府在经历了一系列的尝试之后，最终发起了 一场针对股权问题的改革，下决心彻底根治这一痼疾。 本文共分六章研究股权分置改革的方法与非流通股估价问题。第一章论述了 股权分置问题的由来、本文研究现状及研究思路；第二章阐述了股权分置改革的 相关理论基础，包括委托代理理论、有效市场理论、公司治理结构理论与产权理 论；第三章论述了我国股票市场产生、发展的历史沿革，我国股权分置改革孕育 于国有股“减持”阶段，并且经历了“全流通”的“思想准备”阶段。正是这两个阶段 为现在的股权分置改革实践积累了丰富的理论与实践经验，并且更重要的是为现 在的改革创造了良好时机；同时对股权分置改革中人们所关注的一个焦点 ——I“对价’确定问题进行了论述。“对价”是股改的核心问题，本文不仅对支付“对 价”的理论基础，“对价”计算的基本原理以及“对价”的支付依据进行了讨论，还 着重对影响“对价”的若干重要因素进行了总结与分析；第四章论述了现存的主流 改革方法，以及其适用的公司类型。第五章是关于非流通股的定价问题的探讨。 作者总结了主流的定价方法，并分析了其不足，同时提出一个基于风险的非流通股 估计模型。第六章展望了股权分置改革后我国的资本市场的变化。 目前股权分置改革已接近尾声，后股权分置时代，股票市场逐步实现真正意 义上的“全流通”，面对规范的资本市场，人们对上市公司财务的关注程度也将随 之提升；财务应有职能的正常发挥才是决定未来我国资本市场命运的关键。 关键词：股权分置改革；对价；财务问题：股票市场；定价模型；展望 Abstract 11le isthc historical Chinastockmarkct．nevolves spjlt·sharcspccial qu髓ti∞of the h勰its historical啪t．WiIhaIinatsthc聆fbrm specialdevdopment柚dpmfound and bc∞mesa to dcveloping，thesh缸e-恤ming nawa蛐舱sIock op阻policy systcm m舡ket．htlIisconditi∞thc s恤嚏sa咒fomaimcdt0hcal 90vcmment thechIonic aftcra∞ries illne豁㈣pletelyofpmctices． This artidc re∞缸chthefin柚cial divid龉si】【chapt盯to probl锄ofspm—sha此 球fonnTheFirst d灿r删theoftlle ch印tcr orig．m probl锄，the圮searchpfc∞nt situati∞andthisanidere∞arch s咖d ofthemain 0fa memality．h b00k pan hody that thc锄thor about rc|fonnthereIev缸ce h笛cxpo帅dcd spilt·sham mtionale