上市公司市盈率影响因素的实证的研究.pdfVIP

上市公司市盈率影响因素的实证研究 摘要 目前，不论在理论界还是实践界，市盈率都引起了人们广泛的讨论与研究。 我国目前的股市市盈率比较高，但这是否就意味着股市存在泡沫，值得仔细研究。 由于缺乏对我国股市市盈率状况的多方位多视角的研究，经济理论界和证券业内 的各方人士对市盈率的高低各执一辞、争论不休，影响了证券管理者和市场投资 者对市盈率水平的正确判断。 在中国特色社会主义市场经济的前提下，基于我国股市的中国特色，对于我 国的股票市盈率不能简单予以判断，我们有必要进～步分析市盈率的基本特征。 笔者认为市盈率并不是一个孤立的指标，它的大小受到许多因素的影响，因此我 们在依据市盈率进行股票价值判断时应该综合考虑这些因素。 本文采取实证分析方法。论文首先根据国内外的研究文献、理论，以及我国 股市的特点，对影响市盈率的因素进行归类，最终根据数据的可获得性及相关性 选取了其中能够量化的18个宏观和微观指标。然后采用纵向截面的方法选择上 证180指数02—06年的样本数据作为研究对象，根据相应假设，采用实证分析所 选择的指标和市盈率之间的具体关系，展开讨论。 本文研究发现：净利润、每股净资产、净资产收益率、流通股比例、市值和 印花税，以及利率，是对市盈率影响作用相对显著的因素。但是，理论上各因素 对市盈率应起的影响作用与实证统计得出的结论不尽相同。在上述因素中，流通 股比例及利率对市盈率的影响与理论假设相一致，其他因素的实证结果则与理论 假设相反。尤其是反映公司盈利能力的净利润、净资产收益率与公司市盈率都是 负的相关关系，这种截然相反的结论说明我国股市的发展还处于很不成熟的阶段， 优质股票被低估的现象严重，整个市场甚至倒了过来。通过上证50指数的检验 分析，本文得出结论：在我国现阶段0-50倍的市盈率是合理的。 全文共分为五章内容。 关键词：市盈率；中国特色；实证分析；影响因素 InfI onFactorsuenci P／Eofthe i ri caI Research ng Emp Li sted i es Compan Abstract andit’S toevaluatethevalue、riskofthestocks ratioisan evidence P／E important marketis andsustainable．Thereforethereis usedto whetherastock healthy judge forthe andinvestorsin thestatusofP／Eratio· value government appraisingquo great researchinboth has thescholar’Sextensivediscussionand So P／Eratiogot nowadays theoreticaland field． practical mean stockmarketis doesthat