试论我国三板市场的构建.pdf

摘要 多层次资本市场是不同规模的企业获得自身发展所需资金的必要渠道，它的 发展程度对于我国经济和社会的持续快速发展起着十分重要的作用。但我国的资 本市场发展还不够成熟，尤其是其中的三板市场，致使其不能够有效发挥作用， 尤其是为中小企业融资的功能，这必将给我国资本市场发展带来严重的负面影 响。因此，如何大力推动三板市场的建立和发展，已经是迫切需要解决的问题。 本文就是针对于此，对我国三板市场的构建问题进行研究。在现有国外资本 市场理论和实践的基础上，借鉴国内学者的研究思路和观点，结合三板市场发展 的新形势，以现存潜在三板市场运行机制为雏形，提出了新形势下如何构建真正 三板市场的制度化建议。本文从五个部分对问题进行研究： 文章首先简单回顾了国内外资本市场、三板市场的发展历程，介绍了目前现 状及理论研究状况，提出了探讨该课题的实践及理论意义。然后对三板市场这一 概念及其特征作用等进行系统化的解读，并比较了三板市场与主板、二板市场的 差异，介绍了做市商的基本理论，为下步研究提供一些理论铺垫。接下来又将视 野放宽至国外的成熟三板市场，对美国、英国、韩国等国家和台湾地区的具体制 度进行了介绍和研究，为后面我国三板市场的构建提供了制度铺垫。第四部分则 是分析了构建我国三板市场的经济学、政策和法律方面的基础，尤其着重分析了 现存的两个潜在三板市场——代办股份转让系统和产权交易市场与真正三板市 场之间的相似度和差异性，比较了两者在实际构建方面的优势劣势。最后，在以 上理论、实践经验的分析研究基础上，从交易主体、标的、制度和监管几方面提 出了笔者对于三板市场构建设计方面的一些建议。 关键词：三市板场代办股份转让系统产权交易市场制度构建 ABSTRACT Multi—levelmarketisthe forthe of capital prerequisitedevelopmententerprises ofvarious the ofitself an roleinthe scales，and developmentplaysimportant sustained andfast ofChina’Seconomicsand development marketinChinanot is is thethirdmarketinit a capital mature，and particularproblem thatrestrictsitseffective of small itsfunction and operation，especiallyfinancing medium sized will exerta influenceonthe enterprises．Thisdefinitely negative ofChina’S it is all to the market，SO development capital urgencypromote establishmentand ofthethirdmarket． development Thisthesis studiestheconstructionofChina’Sthird