公允价值计量对高管薪酬契约的影响的研究.pdfVIP

摘 要 会计业绩历来是我国高管薪酬契约设计中衡量高管努力的主要指标。财政部《企业 会计准则》(2006)引入了公允价值计量属性，自此，与公允价值计量有关的损益成为 上市公司会计业绩的重要组成部分，这势必影响到高管薪酬契约的设计和有效性。 本文以会计计量契约功能为出发点研究了公允价值计量对高管薪酬契约的影响。综 合使用了理论与实证分析、定性与定量分析、动态与静态分析相结合的研究方法。理论 部分对前人的研究进行了梳理和归纳，以委托代理理论、会计契约理论为基础构建分析 框架。指出公允价值的使用，一方面丰富了会计业绩的信息含量，使高管努力的结果更 加及时准确的体现出来，能有效提高高管薪酬契约的正向激励作用；另一方面也可能为 高管的盈余操纵和怠惰行为提供新的空间和借口，加剧薪酬粘性特征，降低高管薪酬契 业上市公司为样本，建立了薪酬．业绩敏感性模型和粘性模型，在控制相关变量的基础 上，对比其他盈余项目，检验公允价值盈余层面的高管薪酬业绩敏感性，以及高管薪酬 与盈利业绩和亏损业绩之间的非对称性。实证结果表明：公允价值引入后，我国上市公 司的高管薪酬契约有所调整，但调整并不充分；对其有效性的影响体现在激励作用提高， 而约束作用降低；上市公司在高管薪酬契约中对公允价值会计信息的使用局限于利润 表，而忽视了直接计入资本公积的公允价值变动，且在2009年利润表改革之后，该现 象也未能发生改变。 相比以往研究，本文存在两个创新点：其一，将“直接计入资本公积的公允价值变 动纳入研究范围，考察其对高管薪酬的解释程度，并关注2009年利润表改革前后是 否有变化，以检验公允价值计量的会计业绩对高管薪酬的影响是否因报表列示位置的不 同而有所差异。其二，研究中充分考虑了金融危机对我国资本市场的影响，对样本数据 进行了合理筛选，更准确地评价了公允价值计量对高管薪酬契约的影响。 关键字：高管薪酬契约会计计量的契约功能公允价值 Abstract has beenthe standardtomeasuresenior Accountingperformancealways principal executive’Seffortsinremunerationcontract ofseniorexecutiveinour design country．The offinanceofPRChas criteria Ministry issued“accounting valuecalculationattribute．Since andlossonfairvalue introducefair then，the profit calculationhasbecomean ofthe oflisted indispensableportionperformancecompanies．This willinfluencethe andeffectivenessofexecutive contracts． design compensation This measurementfunctionasthe to thefair paperregardaccounting startingpointstudy valuecalculation’Sinfluenceonseniorexecutiveremunerationcontract．This the paperadopts researchmethodof the