企业家信心与宏观经济波动.pdfVIP

东方论坛 2015年第4期 企业家信心与宏观经济波动 姜　伟 王楠楠 （青岛大学 经济学院，山东 青岛 266071） 摘 要：利用企业家信心和宏观经济数据，通过构建一个包含信心的 DSGE 模型对信心影响宏观经济波动的作 用机制进行了分析。结果表明：信心对宏观经济具有显著的影响；信心对产出、投资和就业的影响存在一定的滞后 性；技术冲击能很好的解释短期（一年以内）的经济波动，但是对中长期的经济波动解释能力不足，而信心冲击则是 对短期经济波动缺乏解释能力，但是对中长期经济波动的解释却要比技术冲击好。 关键词：信心；宏观经济波动；DSGE 模型 中图分类号：F105 文献标识码：A 文章编号：1005-7110（2015）04-0006-07 信心是否影响以及如何影响宏观经济波动一 一、文献回顾 直是一个争议性的问题。传统的理性预期理论认 Farmer 和 Guo [1] 通过对宏观经济一般均衡 为：行为人能够掌握宏观经济的所有相关信息， 模型进行校准后发现：在规模报酬递增的宏观经 而信心所反映的信息只是关于宏观经济基本情况 济模型中，即使控制了所有的经济基本冲击后， 的完整映射，对宏观经济没有影响。然而，随着经 仍然存在经济周期波动的现象。对于这一结论， 济的发展，经济学家们逐渐发现，在经济受到外部 Farmer 和 Guo 认为这可能是因为公众信心的自我 冲击时，人们无法理性的对宏观经济发展趋势做 实现引起的经济周期变化，即经济中存在具有“动 出判断，往往会产生过度乐观和过度悲观情绪，进 物精神”的投资者。随后，Matsusaka 和 Sbordone[2] 而导致市场恐慌。至此，信心对宏观经济波动的 也得到了相同的结论，他们采用消费者满意指数 影响越来越受到经济学家们的重视。 对多个经济模型进行格兰杰因果关系检验，发现 除此之外，研究信心与宏观经济波动的关系 公众信心是GDP 的格兰杰原因，而且通过方差分 不仅仅具有重要的理论价值而且也具有十分重要 解发现GDP 中13%-26%的变化来自公众信心的 的应用价值。首先，由于我国的社会制度以及经 变化。而William Bryant 和 Joseph Macri[3] 发现消 济制度与西方发达国家存在很大的不同，我国的 费者信心确实能够影响消费者支出。 社会主义市场经济体制也不够完善，经济一直处 Chauvet 和 Guo[4] 对公众乐观情绪和悲观情 于高投资、高出口和低消费状态，投资和消费比重 绪波动与宏观经济波动之间的关系进行了分析认 严重失衡，这就使得我国的信心对宏观经济的影 为：公众情绪是太阳黑子的代理变量，而太阳黑 响与发达国家存在着很大的差异。因此，利用我 子序列正是引起宏观周期波动的随机因素，因此 国的数据来研究信心对宏观经济的影响是十分有 代表了公众信心中不受宏观经济影响的因素。 必要的。其次，如果信心能够影响宏观经济，那么 MaSharon Harrison 和Mark Weder[5] 则采用动态一 研究信心对宏观经济的影响对政府进行宏观调控 般均衡模型分析了大萧条时期的公众情绪，结果 具有重要的指导作用。 表明公众预期的自我实现可以很好的解释整个萧 收稿日期 ： 2015-05-04 基金项目 ： 本文受山东省人文社科研究项目“消费者情绪对通货膨胀影响的分析”（J12W