适配农村城镇化进程de最优金融结构理论研究．参考文献资料.pdfVIP

第 24卷第 2期 金融教育研究 V01．24No．2 2011年 3月 ResearchofFinanceandEducation Mar．20l1 适配农村城镇化进程的最优金融结构理论研究 刘芬华 (广东金融学院 区域金融政策研究中心，广东广州 510521) 摘要：一个实体经济体的最适配金融结构，内生决定于该实体经济的禀赋特性 。从经济结构 内 涵而论 ，劳动力就业结构的转换 、农村要素禀赋的提升 以及产业结构的调整，构成农村城镇化 的重 要禀赋特性，小企业和新创办企业是农村城镇化 中经济结构调整的主要动力。从金融交易特征观 察，农村城镇化聚集了众多小企业成长所引致的异质性融资需求，与之相关的金融契约，有别于现 行的二元金融系统，其资金需求规模小，企业家风险突出，这决定了适配农村城镇化的金融制度 ，不 可能在现有二元金融系统中单独依靠对某种金融机构的改造而确立。为加速农村城镇化进程，有 必要建构 “区域性”的 “政策导引的商业金融系统”，其核心价值在于对小额信贷的风险甄别功能。 关键词 ：农村城镇化 ；异质性金融需求 ；最优金融结构；风险甄别功能 中图分类号：F830．3 文献标识码 ：A 文章编号 ：2095—0098(2011)02—0042—09 农村城镇化意味着农村要素禀赋的提升以及农村资源的重新配置，而金融系统作为导引其他要素禀赋 转变以及动员农村资源重新配置的先导要素，应当先于农村城镇化进程供给先导型 (supply—leading，Pat— rick，1966)…地完成其制度与结构变迁。本文基于农村城镇化所引致的异质性金融需求与现行金融制度之 间的不啮合现象，从理论上描述适配农村城镇化中经济结构调整的最优金融结构状态，并借鉴发达地区的农 村城镇化经验 ，提炼合适于推进农村城镇化的特殊的金融制度安排。 一 、 最优金融结构理论轨迹 从经济内涵视角，我们把农村城镇化描述为农村要素禀赋提升、农村资源重新配置以及农业经济增长方 式转变的过程 。因此，有关农村城镇化与金融结构优化之间关系的理论研究，有必要从描述金融结构与实体 经济发展之关系的文献人手。Goldsmith(1969) 以来 ，有关金融结构与经济增长关系的研究文献 ，可形容 以车载斗量了，但哪种金融结构更能促进实体经济增长，至今尚无定论。无论是强调在信息收集与处理、借 款者监督等方面具有优势的 “中介主导型”金融结构说(Diamand，1984 ；Stiglitz，1985L4]；ShleiferandVish— ny，1997_5；RajanandZingales，1998_6一等)，还是推崇能够充分发挥公司管理层激励的 “市场主导型”金融结 构说(Hellwig，1991l；Rajan，1992Es]；BlackandMoersch，1998 ；BootandThakor，200010]等)，皆各有 “理” 与 “论”，实证结果也是各 自支持。AllenandGale(1997)¨¨嵌入了环境差异作为外生变量，描述 “中介金融” 与 “市场金融”在风险分担、成本节约等方面的优劣差异，其结论认为金融体系是复杂的，关键是要注重 “中 介金融”与 “市场金融”的各种功能的平衡 ；而 Merton(1995)12]的金融功能观，认为金融功能才是金融系统 的根本，至于有关金融结构的争论不值得一晒。在此，Merton的金融功能观为理解现实中的金融系统的巨大 差异及其动态演化提供了 “镜像”洞祭模式，即便是金融系统的金融功能不变，但处于特定经济转型的时间 收稿 日期：2010—11—25 基金项 目：广东省科技计划项 目(2009B080701045)；广东省普通高校人文社会科学研究重大攻关项 目 (10ZGXM790003)；广州市人文社会科学区域金融政策重点研究基地资助 作者简介：刘芬华(1970一)，女，河南濮阳入，硕士，广东金融学院思想政治理论课教学部副教授，区域 金融政策研究中心研究人员。研究方 向为经济伦理基础。 第2期 刘芬华