发行可转换债券的宣告效应和对公司绩效的影响.pdfVIP

3．2．1指标的选取………………………………………………………33 3．2。2研究方法和思路…………………………………………………33 3-3实证结果…………………………………………………………………．34 3．3．1样本数据的描述统计…………………………………………．．34 3_3．2显著性检验………………………………………………………35 3．3．3小结………………………………………………………………．36 4总结与建议………………………………………………………………………37 4．1结论总结…………………………………………………………………．37 4．2建议………………………………………………………………………．38 4．3研究局限性………………………………………………………………39 参考文献……………………………………………………………………………40 致谢…………………………………………………………………………………．45 3 万方数据 摘要 可转换债券自诞生近170年以来在世界范围内受到上市公司和投资者的广 泛青睐，这主要是因为它是一种兼具股权和债权的混合性投资工具。可转换债券 诞生于美国并已形成成熟市场，且有关可转换债券的研究也同步达到最高水平， 形成了丰富理论文献和实证结果。相比之下国内有关可转债的研究不多而且更多 主要集中在定价模型和发行条款设计等方面，然而可转债和配股、增发等工具一 样是一种重要的再融资途径，其宣告发行对发行公司股票价格的影响——宣告效 应以及对公司绩效的影响更值得我们深入研究。 本论文以国内证券市场上发行的可转债为样本，首先对可转债的宣告效应进 行实证研究，分析结果显示在宣告日当日发行公司的股票的超额收益率为负且统 计显著，随后对影响发行公司股票价格变动的因素进行回归分析，回归结果表明 超额收益率与公司规模、可转债发行规模和主营业务收入增长率成正相关关系， 而与公司资产负债率呈负相关关系。最后以股东权益净利率这一财务指标为代理 变量，研究发行可转债前后共三年发行公司该变量的相对变化以探索可转债发行 对公司绩效的影响。 本文结构：引言部分主要介绍本论文选题的背景和研究意义，一些重要的相 关概念解释以及本论文的研究思路和结构：第一章文献综述，对国内外有关可转 债的宣告效应的相关理论和实证结果进行综述以梳理理论发展史并呈现发展现 状；第二章和第三章是本论文的核心部分，第二章对可转债发行的宣告效应进行 单变量显著性检验和多变量回归分析，第三章重点考察发行可转债对发行公司经 营绩效的长期性影响，选择股东权益净利率为代理变量，分别进行纵向和横向检 验。第四章结论和建议，首先对全文的研究结论进行总结，然后指出我国可转债 市场的一些问题，同时也提出了加快发展和完善我国可转债市场的一些建议。 关键词：可转换债券 宣告效应 超额收益率 公司绩效 万方数据 Abst旧ct bond welcomed its 170 Convertiblewas worldwideeversince emergenceyears itsa kindofcombinativeinvestmenttooIof andcredit． before,as equity ConvertihiebondwasbornintheUnitedS切tesandhasformecImatu