中英铜期货市场价格动态联动性研究——基于GJR-DCC-GARCH模型.pdfVIP

第30卷第4期 洛阳理工学院学报(社会科学版) V01．30No．4 Journalof InstituteofScienceand 2015年8月 Luoyang Technology(SocialScience) Aug．2015 中英铜期货市场价格动态联动性研究 ——基于GJR—DCC—GARCH模型 席 爽1，文忠桥1，朱家明2 摘要：以上海期货交易所和伦敦金属交易所(LME)铜期货为研究对象，使用EVIEWS8．0和MATLAB软件， 算DCC模型的参数值；最后，得到两国铜市场的动态相关系数图。结果表明：中英铜期货市场的动态联动现象 比较显著，两市场均存在非对称效应，中国铜期货市场为成熟市场且在全球铜期货定价方面具有话语权。 关键词：铜期货；GJR．DCC．GARCH模型；Granger检验；脉冲响应分析 DOI：10．3969／j．issn．1674-5035．2015．04．005 中图分类号：砣24．0 文献标识码：A 文章编号：1674—5035(2015)04—0027—05 随着世界经济贸易的进一步发展，国际市场间 过二元GARCH模型研究了中美的大豆、小麦和铜 价格的联动性趋势越来越明显。中国2014年铜消期货商品价格的信息流动性，认为美国期货市场在 费量居世界第一位，但中国铜资源较为稀缺，每年 期货价格制定过程中起主导作用并通过国际间交易 需要大量进口铜矿。因此，中国铜价受到国际铜价 把期货价格信息传递给中国市场。徐有俊、王小霞 波动的影响较大。研究中国铜期货市场和国际铜期 货市场间的联动性，对于分析国际铜价变动对中国 的联动性进行了研究，发现中国股市与亚洲新兴市 铜价的传递以及中国在国际铜期货价格制订过程中 场的联动性要大于与国际发达市场问的联动性。笔 话语权的大小具有重要意义。此研究能够为中国制 者以上海期货交易所和伦敦金属交易所(LME)铜 定期货市场政策、应对国际铜价变动风险提供决策 参考。 中英铜期货市场间动态联动性的实证研究。本文的 国内外部分学者对金融市场间的相关关系进行 创新点在于将用于研究股票市场相关关系的DCC— 了研究，“n和Tamvakis【11使用ACD模型研究了美 GARCH模型应用于国际铜期货市场，并在构建模 国和英国原油期货市场价格间的相互关系，发现美 型时考虑了市场间存在的杠杆效应，使对两市场的 国原油市场在价格上有引导作用。Fung和xu旧1通 动态联动性研究更充分和深入。 收稿日期：2015—06—20 作者简介：席爽(1994一)，女，安徽砀山人，主要从事金融 在证券市场中，许多金融资产对发生的冲击表 工程方面的研究． 文忠桥(1964一)男，湖南祁阳人教授，博士，主要从现出一种非对称性HJ，即市场中的“利空消息” 事金融工程方面的研究． 比“利好消息”引起资产价格波动的幅度更大， 朱家明(1973一)，男，安徽泗县人，副教授，主要从 事应用数学与数学建模方面的研究． 称为“杠杆效应”。GJR．GARCH在构建模型时便 基金项目：国家自然科学基金资助项目(编号． 考虑了金融资产的非对称性。GJR—GARCH的条件 万方数据 洛阳理工学院学报(社会科学版) 第30卷 方差方程为 和筛选，共得到550个交易数据。为了使计价单位 保持一