我国煤化工行业的发展机遇和风险.pdfVIP

兴证研第号 行业研究 研究报告 化工(0703) 方磊 0211014 裴力军 我国煤化工行业的发展机遇和风险 0211271 2008 年 05 月 29 日 化工 投资评级： 推荐 目前的高油价，为我国发展煤化工行业提供了很好的发展机遇，但目前由于技术、 重点公司列表 市场、政策和环境的因素，也使我国目前的煤化工热蕴含了一定的风险。 重点公司 08E 09E 评级 远兴能源 0.49 0.56 推荐 煤化工是指所有以煤炭为原料的化学工业。按不同工艺路线可以分为 广汇股份 0.56 0.72 推荐 煤焦化、煤气化和煤液化，按产品路线可以分为煤制油、煤制烯烃、 中煤能源 0.48 0.66 推荐 煤制醇醚、煤焦化-焦碳- 电石、煤气化-合成氨等。目前在业内引起关 山西三维 1.12 1.38 推荐 云维股份 1.21 1.50 推荐 注的煤化工，主要是指煤制油、煤制烯烃和煤制醇醚类的新型现代煤 中泰化学 0.62 0.76 推荐 化工，像煤焦化、氯碱和合成氨制尿素等都属于传统煤化工。 英力特 1.15 1.56 推荐 高油价是发展煤化工、尤其是现代新型煤化工的最根本原因，我国是 富煤少油缺气的国家，因此发展煤化工尤其是新型煤化工不仅是出于 经济性的考虑，更是出于国家能源安全性的考虑，但由于煤化工是高 耗能、高污染、高耗水的产业，同时还面临着技术、市场和资源环境 约束的风险，因此发展煤化工既有机遇也有很大的风险。 国家批准试点的煤制油项目主要有神华、兖矿、潞安和伊泰四家，前 三家是集团公司在操作，只有伊泰项目有上市公司参与。前三家都承 诺，在合适时机将煤制油资产注入上市公司，由于我国并无煤制油项 目的大规模工业化生产经验，装置的磨合期需要较长的时间，真正的 盈利和资产注入可能要在 2009 年以后，所以煤制油项目短期内对相 关上市公司并无实质性影响，长期看还是重大利好。 煤制烯烃，也无大规模工业化的先例，目前还处于工业示范试验阶段， 准备上马煤制烯烃的上市公司很多，但要想成功工业生产并保持连续 顺利开车还是有一定的风险的。 相关报告 《PVC 行业投资路径—资源、规 作为替代汽、柴油和民用燃气的煤制甲醇、二甲醚，在生产技术上是 模和循环经济工艺》08.02.18 没有问题的，目前需要应用技术的突破和政策的支持，其发展取决于 醇醚燃料在全国的推广力度。 在煤-焦碳- 电石、煤气化合成氨等