我国现行融资制度功能的理论及实证分析.pdfVIP

!文章编号 !# $ #!# %’(!$)$ * !#$%’()*+,-./012 345 67 摘 要 内生于经济增长的融资制度应具备筹资功能 降低交易成本功能 价格发现功能 流动性功能 ! ! ! ! # 和风险转移功能等五方面的功能 我国现行融资制度基本能够有效地进行储蓄动员 但在向资本转化方面存 在着一定的障碍 作为公共资源的政府融资仍然发挥着相当重要的作用 但金融市场对经济的促进作用有进 $ # $ # # 一步弱化的趋势 在地区间和企业间存在着资源的逆配置现象 总体上资本的运用效率较低 而非正规金融 发挥了不可或缺的作用 严格的利率管制使中介的价格发现功能几乎没有 而市场的价格发现功能一直较 $ # 弱 此外 存在较高的交易成本 流动性水平整体较低 风险转移功能也相对缺乏 $ # # # ! $ $ $ 关键词 融资制度 融资效率 风险转移 交易成本 ’ 经过 多年的改革开放 我国的金融体制格局整体 现储蓄向投资的转化呢 是内生于经济增长的融资制度 % 上已呈现出现代模式的初步框架 相对于改革之初 无论 的筹资功能 具体由储蓄动员功能和资本转化功能 资 ! # # ! 是间接融资还是直接融资 无论在质的方面还是在量的 源配置功能组成 经济越复杂 融资制度为资源在时间 方面 都取得了长足的发展 但同时也暴露出不少问题 和空间上转移提高效率的手段的角色就越重要 ! ! 比如银行不良资产问题 中小企业融资难问题 证券市场 二 实证分析 # # $ % 机制扭曲问题等 并由此引发了近年来关于融资制度功 西方国家在分析融资制度功能时 总是把筹资功能 能实现问题的一系列质疑和争论 就此 本文力图从实证 ! 作为融资制度功能研究的基石和起点 究其原因是西方 ! 角度对我国融资制度的功能发挥状况做一些梳理与探