创业投资辛迪加网络中的创业投资家学习机制探究.pdf

摘要 创业投资辛迪加网络中的创业投资家学习 机制研究 研究生：胡晓寅 导师：王文平(教授)侯合银(副教授)东南大学 摘 要 知识经济时代，高新技术产业逐渐成为各国经济发展的有力支撑。创业投资 辛迪加网络为其持续发展提供动力。创业投资家在其中的学习行为提高了自身 机会识别、利用的能力，同时提高了网络的运行效率。因而创业投资辛迪加 网络与其中创业投资家的学习机制有相互影响的作用关系。 论文在对“创业投资辛迪加网络”和“企业联盟中的创业学习”两个研究领域 相关文献进行综述的基础上，构建创业投资辛迪加网络中领投者与跟投者双方博 弈模型。利用博弈论与信息经济学等的理论与方法，分析不同质、同质条件下创 业投资辛迪加网络对跟投者学习的影响作用，取得如下研究成果： (1)在两种不同条件下博弈模型都存在均衡解。博弈第一阶段不同质条件下 存在关于现金流分配契约的均衡解，同质条件下除此外还存在关于辛迪加规模的 均衡解；博弈第二阶段两种条件下均存在关于学习水平与资源开放程度的均衡 解。 (2)同质条件下存在关于学习水平、资源开放程度的对称解。这意味着博弈 过程中，领投者对于同质条件下的跟投者采用相同的策略，对此跟投者采用的策 略也是相同的。 (3)无论是在跟投者同质还是不同质的条件下，只有当边际技术替代率满足 一定条件，均衡学习水平与均衡资源开放程度、均衡现金流分配契约以及成本参 数之间才存在单调变化关系。 由此可见，创业投资辛迪加网络不仅对领投者与跟投者博弈双方的行为策略 产生影响，而且对博弈均衡解具有内在决定作用。本文对此进行研究具有重要现 实意义。 关键词：创业投资辛迪加网络，领投者，跟投者，博弈过程 Abstract Researchonthe Mechanismof Learning Venture inthe CapitalistsSyndication NetworkofVenture Capital Graduate：HU AssociateProf．HOU Xiao-yin Supervisor：Prof．WANGWen·-ping Southeast He．yin University Abstract withtheadventof economic Along knowledge—basedera,high-tech industry becomes ofnational gradually strongsupport economic networkofventure foritssustainable power capitalprovides actofventure the carl network andthe capitalistsimprove operatingefficiencyability Thereforethe networkandthe concerningo