信用风险建模与管理的分析.pdf

信用风险建模和管理研究 摘要 l信用风险研究是一个古老的课题。近二十年来，不论是在金融理论还是金 融实践方面，都发生了巨大的变化，使学术界对信用风险的研究方法也开始发 生转变。目前，国际上对信用风险的研究正从定性研究为主向定量研究方面发 展，这一发展趋势导致大量新的信用风险量化模型出现，并进一步推动信用风 险管理技术、信用风险监管的变革。，a 本文探索信用风险的量化模型以及相关的管理问题。本文将信用风险量化 模型分为三类：信用风险博奕模型、信用风险估价模型和信用风险度量模型。 信用风险的管理指两方面的涵义：一方面是指金融机构内部的信用风险管理： 另一方面是指监管部门对金融机构的信用风险监管。险文共分为七章，各章主 要内容如下： 第一章，绪论。本章是对本论文题目“信用风险建模和管理研究”的题解， 论述本文研究的相关背景信息，并介绍全文的研究框架。 第二章，信贷风险产生与控制的微观机制分析。以博奕论和信息经济学方 法研究信贷风险产生和控制的微观机制。本章首先建立了信贷过程简单博奕模 型、信号传递博奕模型，然后用契约理论，讨论了贷款利率和抵押担保对信贷 行为的影响；分析信贷风险控制的微观机制时，本章提出银行信贷风险控制过 程中存在着显性和隐性激励机制，它们都有助于银行控制信贷风险，并通过建 立企业声誉模型来分析隐性激励机制。 第三章，信用风险数据和估价模型研究。本章研究了信用风险数据的统计 特征和信用风险估价模型的建立方法。本章首先对于市场信用风险数据进行分 析，主要讨论了信用利差、违约概率和违约支付率的统计特征，并结合我国债 券市场发展的现状，研究了我国证券市场上的信用利差；然后对于现有的违约 风险债券估价模型的构造和分类进行了系统分析；最后提出了违约过程和违约 支付过程的一种建模思路。 第四章，信用风险度量模型及其应用研究。本章研究了金融机构的信用风 险度量模型，并对其中可在我国金融市场中应用的两种技术方法进行了实例分 析。本章首先讨论风险度量的VaR模型及其度量信用风险损失的特点；然后比 距离的概念用于分析我国三类上市公司的信用风险状况，指出该指标是一个在 我国现阶段下，分析上市公司信用风险状况的有效指标；最后，使用CreditRisk+． 模型的方法，对一个模拟的由30种贷款组成的投资组合进行了信用风险分析。 第五章，金融创新产品在信用风险管理中的应用研究。本章研究了金融创 新产品在信用风险管理中的应用，着重分析信用衍生产品的结构和定价问题。 本章首先讨论用于信用风险管理的三种主要创新金融产品，它们是指数期货合 约、贷款转让合约和信用衍生产品合约，然后给出了信用衍生产品的定义，并 对常用的信用衍生产品结构进行了分析。本章还给出了信用衍生产品的两种定 价方法，一种是现金流定价方法，另一种是四叉树无风险套利定价方法。对于 第一种方法，给出了对信用违约互换进行定价的实例；对于第二种方法，给出 了对信用利差看涨期权和信用违约互换进行定价的实例。 ． 第六章，信用风险监管相关问题研究。本章对现代金融环境下的信用风险 监管问题进行了深入的论述。本章首先分析银行资本的构成，即银行资本分为 两类，核心资本与附属资本，银行为符合监管要求，要进行监管资本分配，同 时银行还根据其内部风险管理系统为其面临的实际风险分配经济资本；然后讨 论银行为提高资本充足率，在采取传统方法的基础上，还采用了监管资本套利 方法，并举例说明了监管资本套利过程；本章讨论了新的资本充足比率框架， 重点说明了信用风险资本要求计算的IRB方法。最后，结合我国现状，讨论了 我国信用风险监管框架建设的初步构想。 · 第七章，全文总结和展望。总结本论文研究的主要成果，并指出下一步研 、 究的方向。，o 本论文的主要创新点如下： 1．本文将信用风险量化模型分为的三种类型，即：信用风险博弈模型，信 用风险估价模型，信用风险度量模型。 2．本文提出用信号传递博奕模型分析信贷风险的产生，指出信贷风险控制 中的两种机制，并用企业声誉模型分析隐性激励机制。 3．本文对我国沪市上市交易的企业债券进行分析，讨论了我