2016年中央财经大学招生计划考研专业课431金融学综合考察重点.pdfVIP

高频复习笔记6 6.1 普通股与优先股的基本概念 6.1.1 普通股股东的权利和义务 1. 剩余收益请求权和剩余财产清偿权 剩余收益请求权是指作为公司的投资者，普通股股东收益请求只 有在所有其他生产要素提供者（也括企业的供应商、债权人、工人、 经营者等）的收益请求及国家的税收要求得到满足之后才能实现。 剩余财产清偿权是指在企业因故解散清算时，普通股股东有权按 照其出资比例分得企业的剩余财产。同样，这种清偿权也是要在所有 其他有关人员的淸偿要求得到满足之后才能实现。 2.投票权 一般来讲，股份公司的投票权是一股一票，而不是一人一票。在 选举公司董事时，普通股的投票权有累计投票和非累计投票之分。采 用累计投票选举公司董事时，每个股东的投票数量是被选举的公司葷 事的数量乘上他手中的股票数量。 6.1.2普通股股票的几种价值 普通股股票的价值可分为以下几类： （1）票面价值。普通股股票的票面价值是股票票面标明的金额， 其大小通常由公司章程规定。 （2）账面价值。普通股股票的账面价值是指公司资产负债表上 普通般股票的价值总额，即每股股票对应的公司净资产。 资料来源：育明考研考博 （3）清算价值。清算价值是指公司清算时每股股票所代表的实 际价值。 （4）市场价值。股票的市场价值即它的市场价格，是在股票交 易过程中形成并使用的，为市场上大多数人所接受的价格。所谓股票 估值就是指如何确定普通股股票的市场价值。 6.1.3普通股的类别 在我国，目前有以下几种普通股分类方法： （1）根据投资主体不同，分为国家股、法人股、个人股和外资 股。 （2）按股票购买和交易的币种不同，分为A股和B股。 （3）按股票上市地点的不同，分为H股、N股、S股、L股等。 （4）根据记名与否，分为记名股票与无记名股票。 （5）根据有无面值，还可分为有面值股票与无面值股票。 6.1.4优先股 优先股是求偿权和其他权利优先于普通股，但次于所有债务的一 种资本性投入,它和普通股一样都属于公司的权益资本。优先股相对 于普通股的优先权是指清算时对收入的优先求偿权和对收益的优先 请求权。但是，这种优先权使得优先股股东在一般情况下没有普通股 股东的投票权。 一般来讲，优先股的股利是固定的，而且先于普通股股利发放， 即股份公司不能在没有满足优先股股利发放的情况下，就发放普通股 资料来源：育明考研考博 股利。伹优先股股利是用公司的税后利润发放的，也就是说优先股股 利不能像债券利息那样享有税收抵免的优惠。 6.2普通股估值 6.2.1普通股的现金流量与折现率 普通股股票的未来现金流量就是投资者在持有期内得到的，由公 司派发的现金股利和将股票转卖时得到的销售收入。那么，投资者应 该出多少钱购买这只股票呢？这还需要知道投资者要求的回报率，我 们称为必要报酬率，又叫折现率。 一般来讲，如果预期年末可以得到的现金流量为每股DIV,股票 1 的售价为P,市场上投资者对该股票所要求的必要报酬率为r,则股票 1 当前的价值为： 在进行折现 （贴现）时，我们要用到必要报酬率r。关于r,我们 会有折现 （贴现）率、资本成本、股东所要求的投资回报率、股票的 市场资本化率或必要报酬率等不冋的提法，但所有这些词汇的意义、 内涵是相同的。对股东来说，他投资于股票所要求的投资回报率就是 他判断该股票价值时的贴现率，也就是必要报酬率。面对股票的发行 者来说，这就是他利用普通股 （权益）筹资所必须付出的成本，即权 益资本成本。 6.2.2普通股估值的基本模型 股票持有者的现金收入来自两个方面： 资料来源：育明考研考博 ①在持有股票期间定期得到的现金股利。 ②在出售股票时得到的变价收入。 股票当前的价格P 可表示为： α 普通股股票真正能够投资者提供的未来现金收入，就是发行公司